🏠 Эталон: шишки Серебряного бора 🍂 Вот и подходит конец тяжёлой недели, последней летней. Много новостей, событий, скандалов и интриг. Но более всего меня встрепенул Эталон. К фактуре: — Эталон покупает у АФК АО "Бизнес-недвижимость", в контур сделки войдут 42 объекта в Москве и Питере. — Цена сделки 14.1 млрд рублей. — Деньги поступят от допки. — На момент окончания торгов капитализация составляла 22 млрд рублей. Факты у меня кончились, позитивный настрой тоже. При прочтении всех этих новостей меня охватила буря эмоций, сравнимая с подводным вулканом. Я пережил весь спектр эмоций, за что Компании спасибо. За седые волосы — нет. Но информации мало, и, конечно, ответы на них я не получу. Поэтому я лишь озвучу их ветру: 🧮 1. Если сумма сделки 14.1 млрд, а капитализация сейчас 22 млрд, то размытие будет порядка 64%? И куда тогда пойдут котировки на возобновлении торгов? 🎢 2. Торги возобновятся 9 сентября. Это будут новые бумаги с новым ISIN, цену по средней за 6 месяцев не поставишь. По какой цене будет допка? 🕊 3. Готова ли будет АФК Система дать дисконт в оценке? А если нет, то кто будет покупать в эту допку? 🔆 4. АФК заявили, что будут участвовать в размещении, но не сказали сколько. Вероятно, до неснижения доли, т.е. выкупят 48.8%. Это получается в рамках этой сделки в конечном итоге АФК получит 7.2 млрд рублей чистыми? 🌲 5. Более 10 лет обсуждалось, что активы в Серебряном бору АФК хочет продать. Они имеют ограничения на стройку, культурное наследие и прочие обременения. Насколько ликвидны и перспективны эти проекты? 🏙 6. 18 из 42 активов подходят под застройку и реализацию, по остальным нужно получать одобрения и согласования, в т.ч. изменения назначения использования. А что если не получат все разрешения и эти активы будут и дальше сдаваться в текущем (???) состоянии? Да и какая доходность будет от сдачи в аренду всех прочих активов? 📊 7. Указано, что от реализации 18 активов выручка может составить 185 млрд рублей. А сколько будет инвестиций? Какая возвратность и маржинальность этих инвестиций? ⚪️ 8. В теории финансов считается, что заёмное финансирование дешевле акционерного. Почему же для финансирования сделки не привлекается долг? Может быть, реализация всего портфеля займёт больше 7 лет? А может, отдача от них будет меньше ставки долга? Или банки не захотели брать в залог? Ну и пара философских вопросов: 🚑 9. Торги начинаются 8 сентября, допка в ноябре. Забудут ли инвесторы всё это? ❗️ 10. Ранее уже АФК продала в Эталон Электрозавод и Лидер-инвест. Стоит ли ожидать, что АФК туда продаст ещё что-нибудь? А в другие дочерние компании? И последний вопрос — как эта сделка сказывается на инвестиционной привлекательности компании? Улучшает ли её?