US vs EM: Пора сжигать жирок и добирать «сухую» массу Мой сын начал увлекаться культуризмом и, хотя я не особо приветствую этот ви спорта в таком раннем возрасте, это все же лучше, чем ничего. По крайней мере это точно лучше, чем «залипать» сутками в Тик-Токе, так что из двух зол выбрали меньшее. Соответственно, просматривая c ним недавно старые выпуски “Mister Olympia” подумал, что можно провести некую аналогию цикла подготовки спортсменов в этом спорте с рынками США относительно рынков развивающихся стран. Смотря на уже почти четырёхмесячный «боковик» в американском рынке, появляется ощущение, что это как раз тот момент, когда актив из «атлета на пике» превращается в «перекачанного стероидами качка», который вот-вот потянет связки. Мне видится, что рынок США (S&P 500) сейчас именно в такой форме и, похоже, пора делать ребалансировку в пользу Emerging Markets (EM). Почему? Разбираю по фактам: 1. Оценки (Valuations): Мы на пике или за ним? США торгуются с P/E ~26.5x (90-й перцентиль за 20 лет!). Это дорого, а дисконт развивающихся рынков к США достиг 40%. Мы покупаем ту же прибыль, но почти в два раза дешевле. 2. Доллар: Конец эпохи доминирования Сильный доллар явно был одной из главных причин отставания по доходности EM в 2021-2024. Но цикл ставок ФРС развернулся, новый председатель Феда Кевин Ворш гораздо моложе Джерома Пауэлла и с большой вероятностью будет более про активен в монетарной политике. Ожидаемое ослабление доллара на 7-10% в 2026-м согласно консенсусу топ инвест банков — это «двойной профит»: рост акций + рост локальных валют. 3. Новые лидеры роста (GDP vs Inflation) Пока США борются с «липкой» инфляцией, в EM зажглись новые «звезды», как показал 2025: 🇮🇳 Индия: Рост ВВП 7%+. Это похоже на новый мировой завод и демографический взрыв. 🇹🇼 Тайвань: Монополист в «мозгах» для ИИ. Фундаментально дешевле любого бигтеха из Nasdaq с такими же темпами роста прибыли. 🇧🇷 Бразилия: Глубокая недооценка и дивидендная доходность ~9%. Настоящий Value Play. 4. Фильтр «Без Китая» Главный риск EM — геополитика Пекина. Решение? EM-ex China. Даже под такую задачку можно подобрать вполне ликвидный биожевой фонд. Вердикт: США — это надежно, но скучно и дорого. Держать там 100% аллокации в 2026 на мой взгляд сомнительно, риск не оправдывает результат. Ребалансируйте 20–30% портфеля в сторону EM. Это не просто «диверсификация», это страховка вашей прибыли и ставка на новый цикл роста. Это то, что мы предлагаем своим клиентам и уже подобрали биржевые фонды под каждую цель, от самых дешевых с широкой экспозицией до нишевых по конкретной географии. Рынок дает окно. Не ждите, пока в него ломанется вся толпа. 📈