МакроМониторинг: что было на прошлой неделе Главная тема — ротация. Рынок продолжил уходить из “акций роста” в старую экономику, но это пока не выглядит как полноценный sell-off: индексы и мегатех отошли от хайев, но до bear market всё ещё далеко. Отдельная боль — Software. Нервозность усилилась на фоне новых AI-решений (вплоть до “апокалипсиса подписок”), но менеджмент и аналитики в целом скептичны к этой тревоге: AI скорее дополняет существующие фреймворки, а результаты всё равно требуют экспертной валидации. И, конечно, BTC: самое сильное недельное падение за ~3 года. Плохая новость даже не в самом падении, а в том, что нет одного ясного триггера. Версии звучат разные (Ликвидация крупного фонда, деривативы/ETF как “бумажное предложение”, конкуренция за асимметрию со стороны AI и металлов, регуляторная пауза вокруг CLARITY Act), но факт один: системных аварий а-ля 2022 пока не видно, инфраструктура крепче, институциональный интерес не исчез. В такой конфигурации и на текущих уровнях осторожные покупки вполне могут быть уместны — небольшими частями, с запасом по ликвидности и понятным уровнем риска или частичным локальным хеджем. --- Неделя 9–13 февраля: что держим в фокусе 🇺🇸 США: редкая “тройка” данных — труд, CPI и розница Из-за приостановки работы правительства январские данные по рынку труда сдвинулись, и теперь нас ждет редкая «тройка» макроданных: занятость + инфляция (CPI) + розничные продажи. Базовый риск-сценарий недели: - слабее труд + выше CPI → рынок начнёт снова обсуждать “неприятный микс”, где ставки высокие дольше, а рост замедляется. Для риск-активов это обычно означает нервные свечи, резкие движения и повышенную чувствительность к заголовкам. 🇯🇵 Япония: реакция рынка на победу Санаэ Такаити Неожиданная политическая развязка в Японии может подтолкнуть рынок к ожиданиям более активной фискальной политики и реформ, что поддерживает локальные акции. Политическая развязка может поддержать японский рынок акций через ожидания фискальных мер и реформ. Но глобально Япония важна ещё и как фактор ликвидности: если на фоне новой повестки рынок начнёт закладывать рост доходностей или укрепление йены, это может ударить по carry trade и ускорить сворачивание плеч в риск-активах, включая крипту. 👨🏻‍💻 Отчётность: потребсектор + Coinbase Сезон перевалил за экватор, на этой неделе на сцене потребительский сектор. После распродаж на крипторынках отдельно интересно послушать комментарии Coinbase: настроение клиентов, обороты, “аппетит к риску” и ожидания по регуляторике. Параллельно продолжается важная AI-линия: hyperscalers резко поднимают capex на 2026 (Alphabet $175–185 млрд, Amazon около $200 млрд). Сигнал простой: стройка AI-инфраструктуры далека от финала. ------- Koin Research →