​​🤖 ИИ против software акций: Wedbush считает страхи раздутыми На рынке продолжает крутиться тезис, что крупные модели ИИ от OpenAI, Anthropic и других поставщиков могут «выбить» традиционных поставщиков enterprise-ПО и кибербезопасности. Аналитики Wedbush Securities во главе с Дэном Айвзом называют это «страхом неизвестного», а не фундаментальной угрозой. 📌 В чём суть опасений рынка На рынке обсуждается сценарий, при котором: ▪️ корпоративные клиенты сокращают IT-бюджеты на десятки процентов ▪️ вместо сложных enterprise-решений используют «дешёвые AI-инструменты» ▪️ традиционные вендоры софта и кибербезопасности теряют релевантность Вместе с этим спрос должен переориентироваться на физическую инфраструктуру, которая станет основой конкурентоспособности. Например, в 2026 году капитальные расходы Big Tech на ИИ могут приблизиться к ~700 b$, хотя их монетизация пока неочевидна. Wedbush считает такую постановку вопроса упрощённой: архитектура крупных компаний слишком сложна, чтобы заменить её «универсальным ИИ-ассистентом». А кибербез как отрасль ещё сильнее защищён от ИИ. 🔐 Почему кибербезопасность не исчезнет Айвз напоминает, что подобные страхи уже были. Когда Microsoft начала активно продвигать свои решения в сфере безопасности 20 лет назад, ожидалось, что независимые игроки исчезнут. На практике произошло обратное: ▪️ сектор расширился ▪️ число специализированных компаний выросло ▪️ кибербезопасность стала обязательной строкой бюджета По данным Бюро трудовой статистики США, занятость в сфере информационной безопасности вырастет на ~33% к 2033 году. Сейчас, спустя много лет доминирования MSFT, в США насчитывается около 9 000 компаний в сфере кибербезопасности — рынок остаётся фрагментированным и растущим. 🏔 Ставка на лидеров отрасли Wedbush отдельно выделяет Palo Alto Networks как одного из бенефициаров ИИ-цикла. Компания усиливает позиции через M&A (в том числе сделки в сегменте identity и AI-security) и делает ставку на монетизацию AI-TAM в горизонте 12–18 месяцев. При этом рынок сейчас «придирается» к долгосрочной AI-стратегии, а не к текущим финансовым результатам. ❗️ Неоправданный страх Wedbush считает, что идея о том, что enterprise-ПО и кибербезопасность станут ненужными, — это скорее концепция «на доске», чем реалистичный сценарий. История технологических циклов показывает: ▪️ новые платформы не уничтожают отрасли, а перестраивают их ▪️ сложность корпоративной инфраструктуры требует специализированных решений ▪️ ИИ становится надстройкой, а не заменой базового ПО Современные компании слишком сложны структурно и требовательны к безопасности и эффективности инфраструктуры, чтобы менять проверенных поставщиков ПО на дешёвые ИИ-обрубки. К тому же на стороне ПО-компаний платформенная (экосистемная) составляющая и накопленные годами данные, а также долгосрочные контракты и удобство. Чтобы клиенту уйти от условного Salesforce, с которым он работал годами, нужно предложить заметно более низкую цену при сопоставимой надёжности. 📌 Итог Страхи вытеснения софта генеративным ИИ выглядят преувеличенными. Вероятнее сценарий эволюции — интеграция ИИ в существующие экосистемы, а не их демонтаж. Поэтому долгосрочная стратегия для нас — выкупать просадку в software. Считаем, что будет ещё несколько волн падений, и мы увидим более низкие цены, прежде чем случится разворот.