🏛 Утренний обзор рынков 27 марта Резюме ситуации: Российский рынок остаётся под давлением, игнорируя рост нефти выше $108. Индекс приблизился к нижней границе диапазона 2800–2900 на фоне сохраняющихся геополитических рисков и внутренних негативных сигналов. В центре внимания — решение Минфина приостановить бюджетное правило и корпоративные отчёты металлургов. ▫️ Рыночный контекст по итогам четверга • Индекс Мосбиржи снизился на 0,7% до 2818 пунктов. • Валютный рынок: Юань ослаб на 1,25% до 11,68₽. • Сырьевой сектор: Нефть Brent выросла на 5% до $108. ▫️ Геополитика и нефть: тактика Трампа На этой неделе цены на нефть удерживались ниже $110, и с приближением выходных (два дня закрытых рынков) у президента США возникает окно для возможной эскалации. Именно сейчас прибывают морпески на Ближний Восток, и атаки на иранский экспорт становятся более вероятными. Выходные могут оказаться насыщенными событиями. ▫️ Бюджетное правило: приостановка до лета Минфин принял решение приостановить действие бюджетного правила до лета. В апреле не будет покупок валюты на $1,5 млрд, что существенно снижает спрос и создаёт фактор для укрепления рубля. Ставка RUSFAR CNY к вечеру упала почти до нуля. Операции в мае–июне будут зависеть от цен на нефть. При сохранении котировок выше $80 за баррель Brent фактор будет работать в пользу более крепкого рубля. ▫️ Корпоративный сектор 1. Мечел: ситуация ухудшается • Выручка 2025: –25% до 287 млрд руб. • Чистый убыток: 78,6 млрд руб. (вырос более чем в 2 раза, превышает 2 капитализации компании). • Чистый долг вырос до 257 млрд руб., Net Debt/EBITDA достиг 33,6x. Добыча угля упала на 33%. • Высокая ставка убивает компании с такой долговой нагрузкой. Ни в акциях, ни в облигациях идеи нет. 2. Циан: потенциал дивидендов • Выручка 2025: +16,7% до 13 млрд руб. • Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (+16,2% г/г). • Прогноз на 2026: выручка +17–22%, рентабельность EBITDA не менее 30% (даёт 4,7 млрд EBITDA, рост 46%+). • Оценка 9 EV/EBITDA 2026 — дороже Яндекса (менее 5). Плюс: компания может выплатить 100 руб. дивидендов за 2026 год (16,5% ДД), что может стать триггером для переоценки. 3. НЛМК: без долга, но без драйверов • Выручка 2025: –15% до 831,4 млрд руб. • Чистая прибыль: –50% до 63 млрд руб. (2/3 пришлось на 1-е полугодие). • Чистый долг отрицательный (–45 млрд руб.) — запас прочности. • Для разворота цен на сталь нужно резкое снижение ставки до 12–13%, что стимулирует стройку и через 3–4 квартала — металлургов. Пока ловить дно преждевременно. ▫️ Негативный фон • На встрече РСПП Владимир Путин обсудил продолжение СВО с крупным бизнесом и предложил сделать добровольные взносы в бюджет. • Украинские дроны атаковали турецкий танкер с российской нефтью у берегов Турции. ➦ Техническая картина и ожидания Рынок игнорирует рост нефти выше $108 и остаётся слабым. Индекс приблизился к нижней границе диапазона 2800–2820, где возможна краткосрочная поддержка. Негативные сигналы (встреча с бизнесом, атаки на танкеры) перевешивают позитив от высоких цен на сырьё. Торги в пятницу пройдут в обычном режиме, выходные ожидаются насыщенными геополитическими событиями. #рынок #анализ #акции #Мосбиржа #нефть #бюджетноеправило #Мечел #Циан #НЛМК Ваш, Клуб Выдающихся Джентельменов Дубль в ВК 👈