🏛 Утренний обзор рынков 25 марта Резюме ситуации: Российский рынок остаётся в боковике, не реагируя на валютные колебания и новости о возможной стабилизации нефтяных цен. Минфин подтвердил перенос изменения бюджетного правила на 2027 год, что снимает риск резкого ослабления рубля в текущем году. В фокусе — корпоративные события (допэмиссия М.видео, налоговые риски Самолёта) и динамика сырьевых секторов. ▫️ Рыночный контекст по итогам вторника • Индекс Мосбиржи вырос на 0,2% до 2832 пунктов. • Валютный рынок: Юань ослаб на 2,1% до 11,66₽, откатившись на 8% от максимумов четверга. Девальвационное ралли завершилось. • Сырьевой сектор: Нефть Brent закрылась без изменений на фоне новостей о возможном месячном перемирии в Иране и предложении США, предполагающем значительные уступки со стороны Тегерана. Устойчивость мира под вопросом. ▫️ Макроэкономика и политика • Бюджетное правило: Минфин подтвердил, что изменение цены отсечения по нефти (снижение с $60 до $45–50) рассматривается на 2027 год и далее. В 2026 году корректировка не планируется — необходимость отпала с ростом цен. Ключевой вопрос апреля: будут ли проводиться покупки валюты в рамках правила (как в марте были приостановлены продажи). При сохранении паузы навес на рынке ОФЗ снизится, а рубль останется подкреплённым. • Инфляция: Сегодня ожидаются данные за прошедшую неделю. Консенсус-прогноз: 0,09–0,16%. ▫️ Корпоративный сектор 1. М.видео: допэмиссия стартовала • Компания запускает процедуру преимущественного права (pre-emptive right) для акционеров. Объём допэмиссии — до 1,5 млрд акций. • Механика: на 1000 акций, принадлежавших на 19 сентября, можно приобрести 8340 акций в рамках премправа. Сначала подаётся заявка, решение об оплате принимается после определения цены размещения. • Риск: если цена будет низкой, а спрос превысит предложение, владельцы премправа получат аллокацию 100% вместо частичной при открытой подписке. Цена ожидается с дисконтом к рынку. 2. Самолёт: новые риски • Задержан Сергей Малофейкин, обвиняемый в отмывании средств. Компания VIJU, с которой он связан, являлась технологическим подрядчиком ГК «Самолёт» в рамках пилотного проекта по внедрению системы мониторинга с декабря 2022 года. Технология признана полезной и сохранена в эксплуатации. • Оценка: пока обвинения не предъявлены компании, но налоговые риски возрастают. Ситуация требует внимания. 3. Акрон: рост производства при дорогой оценке • Выручка 2025: 237,6 млрд руб. (+20% г/г), EBITDA 92 млрд (+51%), чистая прибыль 39,8 млрд (+30%). Чистый долг вырос до 115 млрд руб. • В 2025 году компания сэкономила 15 млрд руб. на обнулении экспортных пошлин на удобрения. • Оценка: P/E 2025 — 19,3x, EV/EBITDA — 9,5x. Для сравнения, «ФосАгро» ликвиднее и дешевле в 1,5–2 раза по мультипликаторам. Цены на азотные удобрения растут (+40% с начала конфликта) на фоне высоких цен на газ, но текущая оценка «Акрона» выглядит насыщенной. ▫️ Техническая картина и ожидания Рынок остаётся в диапазоне 2800–2900. После краткосрочного девальвационного всплеска валюта откатилась. Газпром продолжает расти на ожиданиях увеличения поставок через «Голубой поток» и «Турецкий поток». Ключевые драйверы ближайших дней — данные по инфляции и развитие ближневосточного трека (попытки Трампа сбить цены на нефть продолжаются). #рынок #анализ #акции #Мосбиржа #бюджетноеправило #Мвидео #Самолет #Акрон Ваш, Клуб Выдающихся Джентельменов Дубль в ВК 👈