🏛 Утренний обзор рынков 23 марта Резюме ситуации: Российский рынок завершил неделю консолидацией вблизи 2870 пунктов, так и не выйдя из многомесячного боковика. ЦБ ожидаемо снизил ставку до 15%, сохранив консервативную риторику. Валютный рынок после экспирации скорректировался. В центре внимания — эскалация на Ближнем Востоке и корпоративные отчёты. ▫️ Рыночный контекст по итогам пятницы • Индекс Мосбиржи закрылся на 2873 пунктах (без изменений). • Валютный рынок: Юань упал на 3,6% до 12,0₽ (коррекция после зажатия шортистов на экспирации). • Сырьевой сектор: Нефть Brent снизилась на 2,5% до $106,4. ▫️ Ключевое событие недели: ставка ЦБ Совет директоров Банка России принял консенсусное решение — снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 15% годовых. Риторика осталась мягкой. На заседании рассматривались три варианта: снижение на 100 б.п., на 50 б.п. и сохранение ставки. Высокая волатильность на мировых рынках энергоносителей, а также (непублично) укрепление доллара стали аргументами в пользу более осторожного шага. Аналитический комментарий: ЦБ продолжает политику «запаса жёсткости» — регулятору важнее не начать снижение слишком рано, чем переохладить экономику. Пресс-конференция разочаровала уровнем вопросов (10 одинаковых вопросов про ипотеку), но сигнал остался умеренно-позитивным. ▫️ Фьючерсный рынок: новый механизм клиринга С 23 марта Мосбиржа переходит на один клиринг в 23:50 вместо двух промежуточных (в 14:00 и 19:00). Ранее торги останавливались дважды для начисления вариационной маржи, что создавало дополнительную волатильность и технические сложности. Новый режим должен упростить управление позициями и снизить операционные риски. ▫️ Геополитика: ближневосточный сюрреализм • Дональд Трамп выдвинул Ирану 48-часовой ультиматум с требованием разблокировать пролив. В противном случае угрожает атакой на крупнейшие электростанции. КСИР в ответ обещает полностью перекрыть пролив и атаковать союзников США. • В то же время Трамп снял санкции с иранской нефти на кораблях — попытка стабилизировать рынок. Типичная картина: утром нефть растёт, вечером приходит Трамп и сбивает цену. • Переговоры США–Украина в Вашингтоне, проведённые Уиткоффом, прошли, по стандартной формулировке, «замечательно и продуктивно». ▫️ Корпоративный сектор 1. X5: рост замедляется • Выручка 2025: 4,6 трлн руб. (+18,8% г/г) • EBITDA: 285,5 млрд руб. (+11,4%) • Чистая прибыль: 94,8 млрд руб. (–14% г/г) • Прогноз на 2026: рост выручки 12–16%, рентабельность EBITDA не ниже 6%. Компания планирует продать казначейский пакет (9,7%), что может увеличить дивиденды, но создаст давление на котировки. Базовый дивиденд за 2026 оценивается около 250 руб. без учёта разовых поступлений. Недорого, но без супертриггеров. 2. Лукойл: списания зарубежных активов • Выручка 2025: 3,8 трлн руб. (–15% г/г) • EBITDA: 0,9 трлн руб. (–40%) • Чистый убыток: 1 трлн руб. (против прибыли 0,85 трлн годом ранее) — обусловлен списанием зарубежных активов на 1,66 трлн руб. после SDN-санкций. • Дивиденд за 2П 2025: 278 руб. на акцию. Часть зарубежных активов, вероятно, удастся продать, что может добавить 10–30% доходности (но с риском заморозки средств). • Ключевой фактор для оценки — цена Urals. Сейчас бочка стоит около 7000 руб., но при эскалации может вырасти до 10 000, при деэскалации — упасть до 3000. При Brent $85 и курсе 85 руб./$ дивидендная доходность опускается ниже 10%. Идея в акциях появляется при девальвации. ➦ Техническая картина и ожидания Индекс Мосбиржи остаётся в боковике 2800–2900. Неделя прошла без значимых движений, притоков капитала почти нет. После экспирации возможно оживление, но определяющим остаётся внешний фон. Чем дольше продлится кризис на Ближнем Востоке, тем больше позитива для российских нефтегазовых компаний и бюджета. #рынок #анализ #акции #Мосбиржа #ставкаЦБ #нефть #X5 #Лукойл Ваш, Клуб Выдающихся Джентельменов Дубль в ВК 👈