Повод задуматься долгосрочным инвесторам, для которых важна диверсификация и распределение портфеля по классам активов. На графике показано, какую долю от глобального рынка акций составляет рыночная стоимость золота (кроме того, что еще не добыто и под землей). На пиках мировых кризисов (WW1, WW2, стагфляция 1970-х годов в США) эта доля доходила до 85-90%. Сейчас, даже после уже случившегося ралли, она на уровне всего 20%. Справа указаны причины, которые потенциально могут привести к аналогичному росту доли золота относительно капитализации рынка акций. Сработают ли они, одна или несколько, неизвестно, но звучат все вполне логично. Тут важно понимать, что это не трейдерский график. Рост доли золота может произойти и при абсолютном росте цены (если оно растет быстрее акций), и при падении (если акции падают быстрее золота). Отдельный вопрос в тайминге всего этого процесса. График тут исторический, и даже если гипотеза окажется верной, ее реализация может занять годы. Но, как я сказал в начале поста, это хороший повод аллокаторам «на пенсию» еще раз посмотреть на свой портфель и решить для себя, достаточно ли в нем золота.