Аналитики HSBC прикинули, что OpenAI нужно поднять минимум $207 млрд к 2030 году, чтобы продолжать работать в минус. Причина проста - гигантские контракты на аренду вычислений у Microsoft и Amazon: уже подписано мощности на 36 ГВт и до $1.8 трлн совокупной стоимости. Только аренда дата-центров к концу десятилетия - около $620 млрд в год. И это очень оптимистичный сценарий: - 3 млрд пользователей к 2030 - 10% платящих - 2% мирового digital-ads рынка Но даже в этом раю уравнение не сходится: между доходами и затратами - дыра в $207 млрд. При том, что LLM нужен всем, есть проблемка: OpenAI пока только придумывает, как забрать высокомаржинальные юзкейсы и начать генерировать деньги: • Агенты – у Google есть Chrome, у Microsoft Office, у Apple ОС. У OpenAI - есть только клиент ChatGPT как интерфейс взаимодействия с пользователем. Кодинг-ассистенты превращаются в низкомаржинальную гонку моделей. • Фарма - зачем Big Pharma делиться заработками с “коммодити-интеллектом”, а еще ведь есть DeepMind? • Генерация медиа/рекламы - рынок под контролем Google/Meta/Amazon Видится (кроме кодинга и создания вендор-локнутой экосистемы для больших и мелких игроков) еще один вполне реальный шанс - ритейл, где OpenAI мог бы зарабатывать на рекомендациях товаров. HSBC при этом остаётся ультра-бычьим: “AI проникнет во все процессы, и дополнительная пара bps к мировому ВВП оправдывает любые капексы” (capex - capital expenditure). Но если отбросить розовые очки, история выглядит так: OpenAI быстро растёт, но стоит на модели, в которой каждый новый доллар ревеню сгорает в дата-центрах. И без постоянных раундов в десятки миллиардов эта экономика не взлетает. При этом Google все инновации быстро копирует и делает на своих TPU все эффективнее чем OpenAI на GPU Nvidia. Пойду дальше жечь инвесторские бабки в Codex CLI и Claude Code, чего и вам желаю!