‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (IRAO, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). — 5 часть (AQUA, GCHE, AGRO, HH). — 6 часть (RTKM, YDEX, Астра, SOFL). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 7. 👌 БАЗИС (МСФО ЗА 2025). - Выручка: 6,3 млрд руб., рост на 37% год к году. - OIBDA: 3,84 млрд руб., рост на 36% год к году. - NIC 2,37 млрд руб., рост на 33% год к году. Сильные показатели 2025 года, бизнес наращивает долю комплиментарных продуктов, объем рекуррентной выручки сейчас 38%. Долга у компании нет. На 2026 год хотят вырасти на 30-40% в выручке и показать маржу OIBDA 60%. Это даст прирост OIBDA на 32% за год. Оценка при этом может быть около 3,7 EV/OIBDA, что неплохо для IT компании с такими темпами роста. ‼️Главный вопрос, СОХРАНЯТСЯ ЛИ ТЕМПЫ РОСТА ПО ВЫРУЧКЕ ХОТЯ-БЫ НА УРОВНЕ 25%? Бизнес рассчитывает на кратный рост рынка к 2030 году, но в таких оценках всегда есть риск несрабатывания. В целом, ОТНОСИТЕЛЬНО ДРУГИХ IT КОМПАНИЙ ВЫГЛЯДИТ ИНТЕРЕСНО, но я пока предпочитаю держать Яндекс. 🖥 АРЕНАДАТА (МСФО ЗА 2025). - Выручка: 8,75 млрд руб., рост на 46% год к году. - OIBDA: 3,2 млрд руб., рост на 44% год к году. - NIC 2,82 млрд руб., рост на 26% год к году. Хорошие результаты, на 2026 год дают большой разброс цели по росту выручки в 20-40% на фоне неопределенности макроэкономики. При росте на 30% и сохранении маржи получаем оценку EV/OIBDA 5,5 на конец 2026 года. Дороже Яндекса, дороже Базиса и С ВОПРОСАМИ К ДАЛЬНЕЙШИМ ТЕМПАМ РОСТА. ☝️Мы уже видели как вопреки ожиданиям обнулились темпы роста Позитива и что после этого было с котировками. Нам удалось выскочить после первого плохого отчета, но многим – нет. 🏦 Т-ТЕХНОЛОГИИ (МСФО ЗА 2025). - Выручка: 378 млрд руб., рост на 12% год к году. - ‼️Операционная чистая прибыль: 54,4 млрд руб., рост на 41% год к году.‼️ - ROE: 33,3% в 4 квартале и 29,1% в 2025 году. В 4 квартале 2025г начала расти процентная маржа, чистые процентные доходы растут на 20,9%, параллельно активно растут чистые комиссионные доходы на 29%. Бизнес эффективно поглотил Росбанк, поглощает банк Точка, покупает Авто Ру у Яндекса за 35 млрд руб. для интеграции в Группу и монетизацию. На 2026 год прогнозируют рост прибыли на 20%, хотя с ROE 30%+ есть шанс перевыполнить план. Продолжаю считать банк одним из самых эффективных и интересных на рынке. 3️⃣ БСП (МСФО ЗА 2025). - Выручка: 24,2 млрд руб., падение на 7,4% год к году. - Чистая прибыль: 4,4 млрд руб., падение на 66,4% год к году. - ROE: 8% в 4 квартале и 18,1% в 2025 году. В 2025 ГОДУ ПРОИЗОШЛА ЖЕСТКАЯ ПОСАДКА БИЗНЕСА: падает чистая процентная маржа, растет стоимость риска и операционные расходы, в итоге ROE улетел до однозначного значения. Банк пытается компенсировать падение процентных доходов ростом кредитного портфеля, но пока опережающий рост операционных расходов это нивелирует. ☝️Как мы и говорили, БСП не сильно интересен в цикле снижения ставок и может показать ухудшение результатов, так и произошло и теперь это в цене акций, которые стоят дешевле Сбера - около 0,7 капитала. Выглядит уже справедливо, но Сбер и Т все еще лучше. ––––––––––––––––––––––––––––––– РЕЗМИРУЕМ. Т-банк — остаётся хорошей идеей, среди Аренадаты и Базиса я бы всё-таки выбрал Базис, ну а БСПБ — уже справедливо, если будет ещё дешевле, то может быть возьму. ☝️По факту оценка Базиса и Арены крайне чувствительна к темпам роста, а они могут очень быстро снижаться и даже пропадать, пока этого нет – можно держать, но следить нужно пристально за каждым квартальным отчетом. У МЕНЯ БУМАГ НЕТ. Дальше смотрим Мосбиржу, МТС, Банк, Сбер, ДОМ РФ 🏛3️⃣📱