✂️ Секвестр бюджета: какие будут последствия? 🤯 В иностранных и российских СМИ разносится информация о планах правительства по сокращению расходов федерального бюджета на 10%. Дефицит в январе-феврале вырос с 1,1% (годом ранее) до 1,5% от ВВП, так что повод имеется. 🤔 Ситуация непростая. Поиск баланса продолжается, мы видим активизацию финансовых регуляторов (смягчение риторики ЦБ, пересмотр бюджетного правила). Понятно, что секвестр - вынужденное решение не от хорошей жизни. Но я постараюсь быть объективным и оценить ситуацию со всех сторон. ➕ Есть, как минимум, два позитивных момента. Во-первых, сокращение расходов снижает риски нового роста налогов. Во-вторых, это дезинфляционный фактор, который может помочь ЦБ быстрее снижать ставку. В сухом остатке, растет привлекательность длинных ОФЗ и квазиоблигаций (МТС, Транснефть, Ленэнерго преф. и других). 👊 Минусов пока больше, они связаны с рисками для экономического роста в целом и отдельных секторов. Что попадет под удар в первую очередь? "Ведомости" приводят следующую цитату: «Есть понимание, что финансирование нацпроектов придется уменьшить, при этом изменения не коснутся наиболее приоритетных направлений – социальной политики, а также обороны и безопасности.» 🏠 Открываем список нацпроектов. В глаза бросается программа семейной ипотеки. Высока вероятность, что она будет реформирована в сторону большей адресности и градации ставок в зависимости от числа детей. 🏗 В списке нацпроектов много завязано на инфраструктуру: дороги, жилой фонд, машиностроение, энергетику. Снижение расходов по этим направлениям может привести к углублению рецессии в промышленности. Что крайне негативно для экономики, а особенно, для металлургии и лизинга. С девелоперами и банками ситуация неоднозначная, так как снижение темпов строительства, в теории, может компенсироваться ростом цен. Для них более значимый риск - ухудшение условий проектного финансирования, что тоже не исключено. 💻 Снижение расходов на цифровую трансформацию и технологическое импортозамещение может больно ударить по производителям ПО (Позитив, Аренадата, Астра) с высокой долей госзаказа в отгрузках. Им и без того жилось не сладко, а может стать еще хуже. ⛽️🌾 Также, я бы не исключал изменений программы топливного демпфера (риск для нефтяников с большой долей переработки, таких как Татнефть и Газпромнефть). В меньшей степени - для льготного кредитования аграриев. Их будут трогать менее охотно из соображений продовольственной безопасности. 📌 Сложные времена для рынка акций продолжаются, время для покупок широким фронтом еще не пришло. Хорошо смотрятся только отдельные истории (банки, электросети, медицина). Но и там есть риски, связанные с налогами и решениями регуляторов. Война в Иране и устойчиво высокие цены на нефть могут снять напряжение с бюджета. Но, с другой стороны, длительный конфликт породит уже риски другого рода (мировая инфляция меньший из них). ❤️ Ставьте лайки, если интересны посты про российский бюджет! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat