Компромиссное решение В пятницу мы (в очередной раз) убедились, что денежно-кредитная политика не зря называется политикой. Решение снизить ставку на 0,5 п.п. с довольно жесткой тональностью пресс-релиза и повышением прогноза по КС на 2026 г. (последнее, кстати, как раз было ожидаемо) выглядит как попытка наглядно продемонстрировать разным контрагентам, что ЦБ "переживает не только за инфляцию". Почему так думается? Во-первых, если бы в начале пресс-релиза было написано, что "Банк России принял решение сохранить КС на уровне 17%", пресс-релиз можно было бы не переписывать (инфляция выше цели, кредитование оживает, проинфляционные риски выросли и их целый километр, а дезинфляционный лишь один и т.д.). Во-вторых, Банк России говорит нам о том, что решения по ставке принимаются не в терминах ее дискретных изменений (снизить/повысить ставку на Х п.п.), а в терминах того, какой уровень ставки в текущих условиях регулятор считает оптимальным для достижения цели (установить ставку на уровне Х%). Вроде бы одно и то же, но чуть разные смыслы. Так вот, сложно представить, что на нынешнем двузначно-высоком уровне ключевой ставки можно строгими научными изысканиями прийти к выводу, что оптимальным сейчас является не 17%, а именно 16,5%. P.S. Все это написано, конечно, для того, чтобы поделиться ссылками на СМИ, где мы все это обсуждали с коллегами 📺: 1. РБК: https://vkvideo.ru/video-210986399_456243934 2. Forbes: https://www.forbes.ru/finansy/548566-kompromissnaa-magkost-pocemu-bank-rossii-snova-snizil-stavku-i-cego-zdat-dal-se 3. Эксперт: https://expert.ru/amp/finance/stavka-sdelana/ @helicoptermacro