Себестоимость добычи «Полюса» продолжит рост вслед за ценами на золото «Полюс» ожидает дальнейшего увеличения денежных затрат на добычу золота (TCC) в 2026 году — рост может составить от 10% до 50% в зависимости от динамики цен на металл. ▪️ TCC 2025 — $739/унция (+1,9 раза г/г) ▪️ Прогноз TCC 2026 — $810–1 100/унция ▪️ AISC 2025 — $1 430/унция (+87% г/г) Ключевой фактор роста затрат — увеличение налоговой нагрузки. С 2025 года действует надбавка к НДПИ: 10% от превышения цены золота над уровнем $1 900/унция. В результате доля НДПИ в структуре TCC достигла 45%, а общий объём выплат составил около $856 млн. Дополнительное давление на себестоимость оказывают: ▪️ Снижение содержания золота в руде (Олимпиада, Благодатное, Куранах) ▪️ Рост доли вскрышных работ при переходе на новые этапы карьеров ▪️ Инфляция затрат на персонал и материалы При этом рост цен на золото (около $5 тыс./унция на споте) пока компенсирует увеличение издержек и поддерживает финансовые показатели компании. ▪️ Выручка 2025 — $8,72 млрд (+19%) ▪️ EBITDA — $6,34 млрд (+12%) ▪️ Чистая прибыль (скорр.) — $3,3 млрд (−3%) Компания находится в активной фазе инвестиционного цикла: ▪️ Capex 2025 — $2,2 млрд (+73%) ▪️ Прогноз Capex 2026 — $2,2–2,5 млрд Основные проекты — «Сухой Лог», расширение Куранаха, а также Чульбаткан и Чертово Корыто. На фоне роста затрат ключевые риски для отрасли остаются прежними: налоговая нагрузка, снижение содержания руд, инфляция издержек и ограниченный доступ к технологиям. При этом текущие цены на золото позволяют сохранять положительный денежный поток и финансировать масштабные инвестиционные программы. Источник: данные компании, Коммерсантъ ➡️ NEDRARU