Техдефолт на ровном месте – разбираемся, что пошло не так в истории с купонами ЮГК Еще одна неприятная история дня вчерашнего - тех. дефолт по облигациям ЮГК. Если помните, недавно там была история со странным арестом денежных средств по крайне мутному решению суда и, к сожалению, она сыграла достаточно неожиданно. Вчера в 17:48 на сервере раскрытия появилось сообщение о техдефолте по облигациям ЮГК. Казалось бы, ЮГК знала об аресте и заранее предпринимала меры - брала кредиты, как мы с вами видели, и по логике она должна была бы уже перечислить деньги на депозит суда, как требовалось в решении, и это должно было привести к снятию ареста. Но, судя по сообщениям компании, этого не случилось и тогда она сообщила, что купон за нее заплатит их дочернее предприятие - ООО «Соврудник», у которого счета не арестованы. Казалось бы, выход найден. Дочка ЮГК 18 марта перечислила деньги на купон, но НРД их не принял. В ответ эмитент заявил о переходе на «адресные выплаты» и сообщил, что получатели должны будут самостоятельно уплатить налог. И вот тут становится интересно, потому что я не знаю как вы, но лично я в своей практике с этими самыми адресными выплатами ни разу не сталкивалась. Я вчера почитала и насколько я понимаю, что речь идет о прямых выплатах непосредственно владельцам облигаций, минуя цепочку НРД - брокеры/депозитарии. Непонятно, что именно означает «адресная выплата» и насколько эта схема вообще законна. В ФЗ «О рынке ценных бумаг» путь перечисления один: эмитент перечисляет деньги в НРД, а дальше они распределяются по депозитарной цепочке. На основании чего ЮГК будет платить напрямую - непонятно. Возможно, правда, имелось ввиду, что ЮГК просто минует НРД и заплатит брокерам, а те дальше распределят деньги по держателям облигаций, но такой механики в законе тоже нет. Поэтому вопросы стали расти в геометрической прогрессии. Почему НРД отказался принять платеж тоже вопрос, потому что так то вообще гражданскому законодательству давно известна механика исполнения обязательств за третье лицо и она вполне законна. Возможно здесь дело тоже в специфике регулирования рынка ценных бумаг. АВО обратили внимание на эмиссионную документацию, согласно которой погашение и выплата доходов по этому выпуску осуществляются эмитентом без платежных агентов. И вероятно, именно это стало формальным основанием для отказа: НРД не счел возможным принять платеж от третьего лица. Позднее вчера появилось еще одно сообщение, что компания выплатила купон и сама компания опубликовала в своем блоге сообщение о выплате купона снова в НРД. То есть из него можно предположить, что либо арест со счетов ЮГК все же сняли и они смогли заплатить непосредственно со своего счета, либо ЮГК смогло договориться с НРД, чтобы они приняли платеж у дочки. Но фактически риски продолжают оставаться высокими, потому что случиться дальше может все, что угодно. И НРД может снова развернуть купон, и может оказаться, что выплаты не дошли по иным причинам. Поэтому если у вас в портфеле есть облигации ЮГК я бы, наверное, сейчас подумала как минимум над сокращением позиции потому что непонятно, смогут ли они сейчас в итоге довести купоны до держателей облигаций или нет и как долго продлится эта ситуация. Более консервативным инвесторам, возможно и в принципе держать их не стоит из-за резко возросших рисков. Так-то видно, конечно, что деньги на выплату есть и что они пытаются что-то с этим сделать, но ситуация, мягко говоря, не типичная и сложно сказать как именно она будет разрешаться и как долго. Не ИИР. Немного подумав Знаете еще какой интересный момент не могу не отметить - когда на этой неделе Евротранс влетел в техдефолт по народным облигациям на финуслугах Эксперт РА моментально снизило им кредитный рейтинг до С. А здесь такой реакции не последовало, АКРА 18.03.2026 поставило им только статус под наблюдением. Может быть, конечно, АКРА просто не успело среагировать и в понедельник последуют рейтинговые действия если купон снова не дойдет, но как будто у рейтин