Trading Phronesis

«На самом деле этот метод имеет огромное практическое значение, и в нём нет математической сухости. Я попал в зависимость от него в ту самую минуту, когда стал трейдером. Он повлиял на мои мысли по всем вопросам, связанным со случайностью», — Нассим Талеб. Метод Монте-Карло. Казино науки.

Когда старые представления о мире рушатся, на их месте возникают новые теории и модели. Сегодня одна из самых перспективных идей для инвесторов и трейдеров — это «сложные адаптивные системы». Если бы Чарли Мангер, партнёр Баффета и символ междисциплинарной мудрости, захотел создать идеальный «мозговой центр», им стал бы Институт Санта-Фе. Именно там исследователи изучают фундаментальные свойства сложных адаптивных систем — от физических и математических до биологических и социальных.

Нассим Талеб говорил: «Люди думали, что Мандельброт писал о хаосе. На самом деле он один пытался навести в нём порядок». «Он был единственным, кто по-настоящему понял природу риска». «Если хочешь понять неопределённость — начни с Мандельброта.» (Не)послушные рынки. Фрактальная революция в финансах.

Говард Маркс — известный инвестор и мыслитель. Сам Уоррен Баффет сказал, что меморандумы Маркса — «первое, что я открываю и читаю», когда они приходят по почте. Среди них «Risk Revisited Again», «Can We Measure Risk with a Number?» и другие. Ниже основные мысли и идеи из них.

Фрэнсис Гальтон вряд ли мог предположить, что его наблюдения о росте родителей и детей станут фундаментом стратегий, на которых спустя век будут зарабатывать сотни миллиардов. Но открытый им закон можно увидеть не только в поведении рынков и компаний — он проявляется в успехах спортсменов, в циклах природы и даже в личной судьбе. Это история о том, как мир неизменно возвращается к нормальности — возврат к среднему.

Рынки вознаграждают тех, кто систематически принимает решения чуть лучше, чем большинство. Ограниченная рациональность означает, что эти лучшие решения не рождаются из попытки проанализировать каждую деталь, а возникают из грамотного сочетания упрощения, инсайта и понимания человеческого поведения.

На финансовых рынках решения неизбежно принимаются в условиях высокой неопределённости. Рынок постоянно меняется — часто неожиданно, и порой одного события достаточно, чтобы полностью развернуть тренд. Однако ключевая ошибка заключается не в неверном прогнозе, а в нежелании пересматривать своё мнение по мере появления новой информации. Успешная работа на рынке во многом сводится к борьбе с устаревшими убеждениями. Этот конфликт между старым взглядом и новой информацией существует столько же, ско...

Недавно Deutsche Bank выпустил отчет под названием «Полное руководство по долгосрочному инвестированию» (The Ultimate Guide to Long-Term Investing), который основан на данных по 56 экономикам, из которых у 22 стран имеется не менее 100 лет полных данных по акциям и государственным облигациям. Исследование доходности долгосрочных активов.

Для акций важен не столько уровень инфляции, сколько её динамика. Когда инфляция ускоряется и становится неожиданной для рынка (как в 1970-е), реальные доходности снижаются. Когда инфляция высокая, но стабилизируется или снижается (как в 1980-е и 2020-е), акции могут показывать отличные результаты. Для облигаций инфляция опаснее: они особенно страдают при росте ставок и низких стартовых доходностях. Если смотреть шире, за период с 1950 года акции росли в США в среднем на 11,7% в год — это около ...

Необычно, что даже те, кто находится в центре бума ИИ, теперь говорят о пузыре. Джефф Безос считает, что мы находимся в «хорошем» пузыре. Сторонник антропогенных технологий Хемант Танеджа, генеральный директор венчурной компании General Catalyst, считает, что «конечно, пузырь есть». А Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, недавно ответил на вопрос о пузыре ИИ успокаивающими словами: «Я думаю, что некоторые инвесторы, вероятно, потеряют много денег». Тем не менее, сегодня есть признаки отсутс...