Деньги есть. Желания тратить — нет. За год население направило на сбережения 14,1% доходов. 18,5 трлн рублей. Это максимум за последние 13 лет. Доходы выросли на 17% номинально. Реальные — почти на 8%. Но расходы прибавили только 11%. Потребление просело до 70% доходов — минимального уровня за всё время наблюдений. Это не «бедность». Это смена поведения. Высокая ключевая ставка сделала накопление выгоднее покупки. Когда депозит даёт 15–17% годовых, а недвижимость растёт на 8–10%, мотивация тратить резко снижается. Люди не стали аскетами. Они стали считать. Важно понимать: сбережения — это не только вклады. В статистику входят ценные бумаги, недвижимость, сокращение долгов, остатки средств у ИП. И это уже про структуру капитала, а не про подушку безопасности. На счетах населения — 67 трлн рублей. Процентный доход за год — около 9,5 трлн. Это огромная ликвидность. Но она не «готовится к шопингу». Она ждёт. Пока ставка высокая — деньги фиксируют доходность. Когда ставка начнёт снижаться — начнётся перераспределение. Не обязательно в потребление. Часть пойдёт на фондовый рынок. Часть — в недвижимость. Часть останется в кэше, если экономика замедлится. Сбережения — это отложенный выбор, а не будущий бум. Выводы: — высокая ставка изменила поведение быстрее роста зарплат — деньги в системе есть, но они осторожные — снижение ставки не равно всплеск спроса — накопления — потенциальное топливо для рынков — ключевой фактор — не объём денег, а готовность их рисковать Ликвидность накоплена. Теперь рынок ждёт триггер.