Свежий выпуск с Орловским на РБК 👉 Рынки сегодня. День прошел в режиме высокой волатильности. RGBI почти без движения, но долговой рынок выглядит уверенно — Минфин разместил два длинных выпуска ОФЗ с хорошим спросом. В акциях слабость: хуже рынка «Русал» после слабого отчета. Нефть резко росла (до ~110), затем откатилась — это спровоцировало распродажи в других активах. Металлы и крипта также ушли в коррекцию. 👉 Нефть и глобальные рынки. Главный драйвер — геополитика. Резкие движения на нефти вынуждают участников сокращать позиции across the board. Пока рост выглядит спекулятивным: при любых новостях о переговорах возможен быстрый откат. 👉 Валюта и ликвидность. Юань резко укреплялся, ставки на денежном рынке взлетали до экстремальных уровней (до 40%), затем нормализовались ниже 10%. Это сигнал стресса в ликвидности и схлопывания carry-trade стратегий. Рубль под давлением структурных факторов. 👉 Инфляция и ставка ЦБ. Инфляция замедляется (около 5,8% г/г), но инфляционные ожидания снова растут. Рынок уже заложил снижение ставки на 0,5 п.п. Дальнейшие шаги ЦБ будут максимально осторожными. 👉 Рубль. Краткосрочно — сильное влияние потоков и нефти. Долгосрочно сохраняется давление на ослабление: рост денежной массы и отток капитала. Прогнозы по году смещаются в диапазон ближе к 90–100 за доллар. 👉 Долговой рынок. Снижение ставки уже в ценах. Базовая идея — аккуратный набор дюрации: • длинные ОФЗ — потенциал есть, но высокий риск • более сбалансированный вариант — средний участок кривой • в ВДО — повышенные риски дефолтов 👉 Акции и идеи. — «Русал»: слабый отчет (рост издержек), но есть надежда на восстановление за счет цен и FX — Норникель: интересен в долгую, но не хватает драйвера по металлам — Нефтянка: пока рано фиксировать — рост может продолжиться, если нефть удержится 👉 Банки и сделки. Т-Технологии покупают авто.ру — ставка на синергию с автокредитованием и экосистемой. Тренд: банки идут в маркетплейсы и наоборот. 👉 Золото. После сильного роста — коррекция. В долгую остается защитным активом, но краткосрочно перегрето. 👉 Вывод. Рынок живет новостями и потоками, а не классическим макро. Волатильность высокая — ключевая стратегия сейчас это гибкость, контроль риска и отказ от перегруженных позиций. Максим Орловский