Максим Орловский Ренессанс Капитал

Рубль упал до многомесячных минимумов Рубль снижается пятую неделю подряд, хотя цены на российскую нефть заметно выросли: в портах России она продается дороже $70 за баррель, а в индийских — почти по $100. На Московской бирже курс юаня достиг 11,84 рубля — максимума с начала сентября прошлого года. Внебиржевой курс доллара поднимался до 81,51 рубля (максимум с конца декабря), евро впервые с января превысил 93 рубля. С начала марта рубль потерял около 6% к юаню, 5% к доллару и 2,5% к ев...

Свежий выпуск с Орловским на РБК 👉 Рынки сегодня. День прошел в режиме высокой волатильности. RGBI почти без движения, но долговой рынок выглядит уверенно — Минфин разместил два длинных выпуска ОФЗ с хорошим спросом. В акциях слабость: хуже рынка «Русал» после слабого отчета. Нефть резко росла (до ~110), затем откатилась — это спровоцировало распродажи в других активах. Металлы и крипта также ушли в коррекцию. 👉 Нефть и глобальные рынки. Главный драйвер — геополитика. Резкие движения на нефти ...

Максим Орловский про интервенции ЦБ – Российская экономика всё больше работает по принципу cash-flow, без опережающих ожиданий рынка – Ранее наблюдалась необычная ситуация: нефть падала, а рубль укреплялся – Теперь возможен обратный сценарий — рост нефти при ослаблении рубля Максим Орловский

Центробанк зафиксировал спад деловой активности впервые с сентября 2022 года В феврале деловая активность в российской экономике снизилась: индикатор бизнес-климата Банка России опустился до -0,1 пункта после 0,2 месяцем ранее. Это первое отрицательное значение с сентября 2022 года. Снижение показателя произошло на фоне ухудшения оценок текущего состояния бизнеса: они опустились с -7,8 до -9,4 пункта — минимумов с весны 2022 года. При этом ожидания компаний, напротив, улучшились — с 8,3 до 9,6 п...

Убыток Банка России составил 184,8 млрд рублей в 2025 году По итогам 2025 года Банк России зафиксировал убыток в размере 184,8 млрд рублей против прибыли 199,5 млрд рублей годом ранее, следует из годового отчета регулятора. Объем активов сократился на 2,4% — до 69,2 трлн рублей. Доходы снизились с 1,3 трлн до 942,2 млрд рублей, одновременно расходы уменьшились на 5% — до 1,12 трлн рублей. Капитал Банка России на конец 2025 года составил 30,2 трлн рублей после налогообложения. Максим Орловский

Какие облигации выбрать? Мнение Максима Орловского – В облигациях сейчас лучше делать ставку на качество и ликвидность – Предпочтение — ОФЗ со сроком до 3 лет и доходностью около 14,7–14,8% – Можно заработать не только купон, но и на росте цены при снижении ставки – Из рискованных корпоративных облигаций лучше выходить, забирая НКД – Период высоких ставок может привести к проблемам у части заемщиков в ближайшие 3–4 года Максим Орловский

Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ Дефицит юаневой ликвидности в России привел к падению котировок государственных облигаций, номинированных в китайской валюте. На сегодняшний день бумаги торгуются ниже номинала — на уровне 95,7–96,1%, а их доходности выросли до 7,6–7,9% годовых против 6–7% при размещении в декабре 2025 года. Проблемы начались в январе 2026 года на фоне резкого роста ставок денежного рынка в юанях. Индикатор RUSFAR CNY вырос до двузначных значений и демонс...

Россия откладывает изменение бюджетного правила из-за роста цен на нефть Рост цен на нефть на фоне конфликта с Ираном позволил российским властям отложить пересмотр бюджетного правила, направленного на увеличение резервов. По данным источников, обсуждаемое снижение цены отсечения (сейчас $59 за баррель) может быть перенесено как минимум до 2027 года. Ранее рассматривалось ужесточение параметров правила, чтобы увеличить поступления в Фонд национального благосостояния. Параллельно власти обсу...

Число персональных банкротств в России выросло в 2,2 раза с 2022 года Количество процедур банкротства физических лиц в России с 2022 года увеличилось в 2,2 раза, следует из анализа данных Федресурса. Процедура личного банкротства была введена в 2015 году, а самый резкий рост пришелся на пандемийные годы: в 2020 году число банкротств увеличилось на 75%, в 2021 — еще на 63%. В последние годы динамика остается устойчивой — число банкротств ежегодно растет примерно на 30%. С начала 2023 года по июль...

Малый бизнес уходит в тень на фоне налоговой реформы После ужесточения налоговых условий в 2025 году малый и средний бизнес в России столкнулся с падением рентабельности и ростом теневого сектора, следует из опроса «Опоры России», проведенного среди 3,3 тыс. предпринимателей. Около 42% респондентов отметили рост теневой экономики в своих отраслях. Наиболее активно уход в тень фиксируется в авторемонте, бьюти-сфере и гостиничном бизнесе, а также в образовании, торговле и медицине. Основные причин...