Рынок нефти – в ожидании нового шока ✔️ Ближневосточный рынок нефтепродуктов отходит от шока первых недель марта 2026 г., когда резкое сокращение транзита по Ормузскому проливу вызвало ажиотажный спрос. Несмотря на сохраняющиеся риски дефицита, поведение потребителей постепенно возвращается к норме. ▪️ Такой вывод можно сделать на основе динамики коммерческих запасов нефтепродуктов в порту Фуджейра (ОАЭ) – крупнейшем в регионе хабе, который иногда именуют ближневосточным Роттердамом. ✔️ Если на неделе, завершившейся 9 марта 2026 г., коммерческие запасы нефтепродуктов сократились на 22%, то к 16 марта 2026 г. их объем снизился еще на 12%, а за последующие семь дней – и вовсе «лишь» на 2,8%, до 14 млн баррелей, самой низкой отметки с сентября 2025 г. ▪️ За неделю, завершившуюся 23 марта 2026 г., запасы средних дистиллятов – включая авиакеросин и дизельное топливо – увеличились на 0,4%, до 1,9 млн баррелей, что стало первым случаем прироста за последние шесть недель. ▪️ По данным S&P Global Platts, запасы легких дистиллятов, таких как автомобильный бензин и нафта, сократились на 0,8%, до 6,8 млн баррелей – самой низкой отметки с декабря 2025 г. ▪️ Определяющим для результатов прошедшей недели стало сокращение запасов тяжелых дистиллятов – в частности, мазута для энергетики и морского транспорта – на 6,1%, до 5,3 млн баррелей, низшей отметки с февраля 2018 г. ✔️ На стабилизацию спроса указывает и динамика цен: если 12 марта 2026 г. цена низкосернистого морского газойля достигла $1126 за тонну, самой высокой отметки с июля 2022 г., то к 24 марта 2026 г. она снизилась более чем на 15%, до $950 за тонну. ▪️ Цена высокосернистого мазута, отгружаемого в порту Фуджейра, к 24 марта 2026 г. достигла $760 за тонну – самой низкой отметки с 6 марта 2026 г. ✔️ Динамика коммерческих запасов отражает, в том числе, восприятие потребителями рисков недопоставок нефти на НПЗ для дальнейшего производства легких, средних и тяжелых дистиллятов. ▪️ Эти риски были частично нивелированы за счет продолжающихся отгрузок нефти из стран Ближнего Востока: Саудовской Аравии, способной поставлять сырье на побережье Красного моря по нефтепроводу «Восток-Запад» мощностью от 5 млн до 7 млн баррелей в сутки (б/с); ОАЭ, которые могут отгружать чуть менее 2 млн б/с нефти в упомянутом порту Фуджейра в Оманском заливе; и Иран, продолжающий поставлять свыше 1 млн б/с нефти через Ормузский пролив. ✔️ В результате объем поставок по этим маршрутам может составлять до 10 млн б/с, что эквивалентно 50% объема транзита по Ормузскому проливу до начала конфликта. Хотя фактический объем отгрузок остается существенно меньше 10 млн б/с, в том числе из-за ударов Ирана по портам Фуджейра и Янбу (оконечной точке нефтепровода «Восток-Запад»). ▪️ Так или иначе, но рынок нефти и нефтепродуктов отыграл первый шок иранского конфликта, в результате цены Brent стабилизировались вблизи $110 за баррель, что даже в номинальном выражении заметно ниже уровня лета 2008 г., когда котировки в моменте превышали $140 за баррель. ✔️ В случае наземной операции США в отношении Ирана рынок может столкнуться с новым витком роста цен, масштаб и продолжительность которого будет зависеть от «геополитики». Родионов