Что, как ожидается, будет падать Экспортеры в целом: Могут отставать от рынка из-за сильного рубля в прошлом и падения экспортных доходов (как в 2025). Компании, зависящие от экспорта (нефть, металлы), пострадают от низких мировых цен и сильного рубля, что снижает их рублевую выручку. Компании с высокой зависимостью от экспорта: Прибыль снижается, дивиденды падают (общий минус 30% г/г). Экспортеры увидят падение прибылей из-за внешних факторов, что приведет к меньшим дивидендам и ценам акций. Сектора с высокой волатильностью: Если геополитика ухудшится, весь рынок может стагнировать, но экспортеры пострадают сильнее. Сектора, чувствительные к санкциям (нефть, газ), будут колебаться сильно, и в худшем сценарии цены упадут. Что покупать инвесторам Топ-идеи (фавориты АТОН): НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ ❗️ НОВАТЭК (цель 1500 руб., +39%), «Полюс» (3000 руб., +40%), РУСАЛ (40 руб., +37%), Эн+ (550 руб., +43%), Интер РАО (4,7 руб., +67%). Эти акции рекомендованы как лучшие: НОВАТЭК — за рост СПГ, Полюс — за золото, РУСАЛ и Эн+ — за алюминий и девальвацию, Интер РАО — за дивиденды и инвестиции. Внутренние компании: Ozon, Х5, «Яндекс», «Т-Технологии», «Ренессанс Страхование», «Сбер». Фокус на компаниях, ориентированных на Россию, для стабильного роста от внутреннего спроса. Дивидендные акции: ЦИАН, ВТБ, Х5, МТС, «Хэдхантер» — для доходности. Если цель — пассивный доход, покупайте эти за высокие дивиденды (до 30%). Девелоперы и второй эшелон: «ПИК», «Самолет», GloraX, «Лента», «Мать и дитя» — на фоне снижения ставок. Эти выиграют от дешевых кредитов и роста секторов (недвижимость, ритейл, медицина). Общий совет: Фокус на компании с низкими мультипликаторами (EV/EBITDA 3–4x) и потенциалом роста 30–67%. Выбирайте недооцененные акции с сильными драйверами для максимальной прибыли. Что продавать инвесторам Экспортоориентированные компании: Если не в фаворитах (например, нефтяники вне НОВАТЭК) — из-за рисков цен на сырье и рубля. Продавать, если компания сильно зависит от экспорта и не имеет внутренних преимуществ, чтобы избежать потерь от падения цен. Акции с высокой премией за риск: Те, что зависят от геополитики, без сильных внутренних драйверов. Если акция рискованна из-за внешних факторов и не предлагает компенсации (дивиденды или рост), лучше продать. Компании с падающими дивидендами: Экспортеры с снижением прибыли — для перераспределения в внутренние сектора. Переводите деньги из таких акций в более перспективные, чтобы не терять на снижающихся выплатах. Общий совет: Избегать или сокращать позиции в секторах, не адаптированных к внутреннему рынку, если ожидания по ставкам не оправдаются. Если ставки не упадут, весь рынок рискует, но экспортеры пострадают первыми — лучше диверсифицировать. Итоги В 2026 году российский рынок акций ожидает восстановление (+30% по IMOEX) за счет снижения ставок, нормализации рисков и притока капитала, с фокусом на внутренний спрос. Тренды: рост потребления, ослабление рубля, поддержка внутренних секторов (ритейл, tech, финансы, девелопмент). Растут компании вроде Ozon, «Яндекс», НОВАТЭК, «Полюс»; падают экспортеры без сильных драйверов. Инвесторам следует присмотреться к фаворитам АТОН и внутренним акциям для роста и дивидендов, продавая экспортные позиции. Риски — геополитика и ставки — могут сдвинуть сценарий к статус-кво или оптимизму. Общий тон позитивный, но с осторожностью, основанный на анализе АТОН, где подчеркивается сила внутреннего рынка как ключевого фактора устойчивости.