Макро-пауза: рынок ждет сигналов от ЦБ Что происходит сейчас • Ключевая ставка ЦБ на паузе: 15.5% с 12 марта. За месяц снизилась на 0.5 п.п., за три месяца — на 1.0 п.п. • Инфляция замедлилась до 5.16%, что дает реальную ставку выше 10%. RUONIA (15.36%) почти совпадает со ставкой ЦБ. • Индекс волатильности RVI упал до 24.05, потеряв 14.7% за месяц и 26.3% за квартал. Рынок успокаивается. • Сырьевые сектора в лидерах: нефтегаз (+14.1% за месяц), химия (+8.7%), транспорт (+5.9%). • Аутсайдеры — электроэнергетика (-1.0%), телекомы (-1.0%), недвижимость (-0.5%). • Ширина рынка положительная: 5 секторов в плюсе против 4 в минусе за месяц. Что делать инвестору • Акции. Фокус на лидеров ротации — нефтегаз и химию. MOEXOG и MOEXCH показали лучшую динамику. • Облигации. Корпоративные облигации (индекс +7.2% за 3м) опережают ОФЗ (+2.7%). Спред доходности в пользу корпов сохраняется. • Денежный рынок. RUONIX на 4.18% — короткие ставки стабильны. Ликвидность есть, но ждем дальнейших шагов ЦБ. • Защита. Снижение RVI на фоне роста IMOEX (+5.7% за месяц) снижает краткосрочные риски. Хеджирование не критично. Рынок консолидируется в ожидании нового драйвера — либо дальнейшего смягчения ЦБ, либо внешних шоков. Пока перевес за умеренным оптимизмом.