🏛 Минфин приостанавливает продажи валюты в марте. Что будет с рублём? Вчера Минфин официально объявил: в марте 2026 года операции по покупке/продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила приостанавливаются. Причина — готовящееся ужесточение правила (изменение базовой цены на нефть). Разбираемся, как это скажется на курсе рубля 📈 Что меняется по объёмам В феврале ЦБ ежедневно продавал валюту и золото на ~16,5 млрд руб. Из них: - 11,9 млрд руб. — операции Минфина - 4,6 млрд руб. — зеркальные продажи самого ЦБ Теперь в марте останутся только зеркальные продажи ЦБ — всего ~4,6 млрд руб. в день. Это минимум с ноября 2024 года. Выпадение объёмов Минфина — примерно 70–75% от общего предложения от властей Влияние на курс рубля По оценкам Reuters, продажи Минфина в последние месяцы составляли около 10% от общего объёма торгов валютой на Мосбирже. Их отключение — это однозначное давление на рубль в сторону ослабления Аналитики БКС прогнозируют ослабление примерно на 3 рубля (без учёта внешних факторов). Но здесь важный нюанс: - Цены на нефть растут из-за ситуации на Ближнем Востоке → валютная выручка экспортёров увеличивается → больше предложения валюты на рынке → поддержка рублю; - Высокие ставки ЦБ + профицит торгового баланса тоже работают в плюс рублю. В итоге эффект от отмены продаж может оказаться слабее, чем пугает рынок, особенно в ближайшие 1–2 квартала. Выводы: Ужесточение бюджетного правила точно сделает рубль слабее в среднесроке, но реальный масштаб проявится только через 1–2 месяца. За это время станет ясно: - Как долго продлится напряжённость на БВ и рост нефти - Насколько сильно понизят цену отсечки Пока доллар торгуется около 78 руб., и курс больше зависит от спекулянтов и настроений, чем от чистого фундаментала