Прогнозируем оперативный дефицит бюджета У Банка России на странице с денежными агрегатами есть график, на котором показана связь годового прироста чистых требований к органам гос управления (ЧТОГУ) в структуре денежных агрегатов и сальдо федерального бюджета за 12 месяцев. Сальдо фед бюджета следует за приростом ЧТОГУ, который можно использовать в качестве грубого опережающего индикатора. Учитывая при прогнозировании структуру ЧТОГУ, оценку дефицита можно сделать еще точнее. ЧТОГУ банковского сектора = + ЧТОГУ Банка России (- ЕКС - ФНБ - ДНГД - прочее) + ЧТОГУ кредитных организаций (облигации + кредиты и займы - размещенные средства ЕКС - депозиты - прочее) Чтобы вывести из этого тождества удобное прокси для дефицита, делаем несколько допущений: 🔵 объем средств на ЕКС не меняется во времени 🔵 прочие ненаблюдаемые компоненты также принимаются постоянными (или сезонными) На первый взгляд первое допущение может показаться странным, но по факту примерно половину дней в году на ЕКС находится несколько сотен миллионов рублей, в остальные дни несколько десятков (чаще) - сотен (реже) миллиардов, основной объем всегда находится в размещении. В такой постановке очевидно, что прокси объема профицита/дефицита за любой период определяется как изменение средств на счетах ФНБ, ДНГД и ЕКС в размещении с поправкой на чистые размещения облигаций. Все эти компоненты мы наблюдаем помесячно и/или имеем возможность удобно прогнозировать. Прогноз дефицита фед бюджета за янв-окт 2025 года — 4,1-4,4 трлн рублей.