Hyperliquid Portfolio Margin или новая система дельта-нейтрального carry-фарминга Минутка истории — CME и SPAN-стандарт В 1988 году Чикагская биржа ввела у себя систему Standard Portfolio Analysis of Risk (SPAN). По сути это и был первый в мире настоящий portfolio margin, который сейчас внедряет Hyperliquid. Единственная разница: CME понадобилось почти 20 лет, чтобы SEC наконец разрешил применять эту систему для ритейла. Hyperliquid такого одобрения не нужно — он работает с токенами и 24/7 и является DEX что уводит его из бюрократичной машины. Что в итоге получила CME и какой эффект это оказало? Объёмы выросли в сотни раз. CME по сути открыла новый стандарт рынка, который позволил делать дельта-нейтральные стратегии с одной ноги, а не с двух, как все сейчас выдумывают. К слову - вот вам и flywheel, больше обьемы -> больше комиссий -> больше байбеки -> рост токена Что такое Portfolio Margin? Коротко: ты можешь использовать свою спотовую позицию как залог и сразу занимать ликвидность на той же бирже. А в чём уникальность? Вот стратегия, которая сразу всё показывает: Представь: у тебя лежит 1 BTC на споте стоимостью 100 000 $. Под обеспечение части этого BTC ты автоматически берёшь USDH (примерно 10 % от стоимости). Ставка начинается от 5 % годовых и растёт только после 80 % утилизации. Дальше открываешь шорт 10x на перпе — экспозиция ровно 100 000 $ (1 BTC). Дельта = 0. На основе исторических данных funding-ставки получается: при почти нулевом ценовом риске ( тут должен быть текст о хейте ADL ) ты зарабатываешь 11–13 % годовых в долларах, не выходя из ассета и оставаясь на одной площадке. Плюс для всех: Ты получаешь пассивный доход без дельта-риска. Hyperliquid получает больше ликвидности и органический спрос на заимствования. Кстати: теперь даже если у тебя просто лежат стейблы без дела — они автоматически участвуют в этой схеме и начинают приносить тебе проценты по кредиту.