👨‍💻 Ожидания оправданы? Аренадата $DATA. Вышел отчет за 4 кв и годовой отчет у еще одного софтовика. Ранее компания порадовала нас сильным операционным отчётом и стоял вопрос, - будет ли рост выручки подкреплён денежными потоками. Это мы и рассмотрим сегодня: Прошлый разбор: ссылка. ——— 💰 Выручка за 2025 составила 8,8 млрд руб, увеличившись на 46% г/г. Главное, что дебеторская задолжность за год не сильно выросла и составила 33,5% от выручки. —> Операционный денежный поток при этом ниже выручки (около 37%), что отражает временной лаг между признанием доходов и поступлением денежных средств, а также рост оборотного капитала. — Важно, что этот разрыв носит рабочий характер, а не связан с ухудшением платёжной дисциплины клиентов. В компании в этом плане дела обстоят лучше чем в других софтовиках. ——— 🔮 На 2026 менеджмент ожидает рост выручки 20-40%, я был бы чуть более скептичен и снизил планку до 20-30%. — Менеджмент уточнит прогноз исходя из результатов 1п 2026 года. —> NIC (скорректированная ЧП у разработчиков) за год составила 2,82 млрд рублей, что больше на 26,5% чем годом ранее и лучше моего прогноза из прошлого разбора. 💸 FCF составил 2,9 млрд рублей по сравнению с 1,6 млрд годом ранее. Это очень сильно. — Сгенерированный FCF даст возможность спокойно выплатить дивиденд и не увеличивать долговую нагрузку. 💼 Потенциальный дивиденд за 2025 при выплате 50% от NIC составляет около 6,7 руб на акцию или 6,1% доходности. — Скромно, но приятно если бизнес сможет расти заявленными темпами. ——— 🫖 Отчет выдался хорошим, - пока это лучший результат среди софтовиков. — По мультипликаторам компания самая дешевая из сектора. Если буду смотреть на данный сектор, то пока в первую очередь как раз на Аренадату.