🏦 МТС Банк $MBNK. Одна из интересных компаний в фин.секторе, представила отчет за 4 кв и 2025 год. Разберем ключевые моменты и предпосылки на 2026 год. ——— 🤝 Начнем с активов. — В течение 2025 года банк заметно сократил темпы роста розничного кредитования (кредитный портфель снизился на 12%) и одновременно резко увеличил долю портфеля ценных бумаг (42,8% от активов приносящих доход). —> Основная причина - это снижение рентабельности кредитного бизнеса на фоне высокой стоимости фондирования и регуляторных ограничений. В этих условиях банк сделал ставку на ОФЗ. — Увеличение доли ценных бумаг позволило стабилизировать процентные доходы к концу года и снизить кредитные риски. 👍 Такая стратегия дает отличный среднесрочный эффект, ведь фиксированная доходность облигаций формирует стабильный процентный поток и не требует высокого резерва, а при снижении ключевой ставки стоимость тела облигаций начнет расти, принося дополнительный доход. ——— 📈 Чистые процентные доходы за год выросли на 10,6% до 46 млрд руб. — В четвертом квартале 2025 года динамика ускорилась и ЧПД увеличились на 54,3% благодаря уходу дорогих пассивов и расширению чистой процентной маржи. 📉 Чистые комиссионные доходы снизились на 34,5% г/г до 15,2 млрд руб. — Это связано со снижением активности в некоторых розничных продуктах. При восстановлении кредитования и росте продаж финансовых сервисов этот сегмент может вернуться к росту. 📊 К концу 2025 года процентная маржа заметно расширилась и достигла 8,1% в 4 квартале. — В условиях постепенного снижения процентных ставок этот тренд может продолжиться и в 2026 году, что станет одним из ключевых драйверов роста прибыли. По качеству кредитного портфеля ситуация хорошая, нормативы в норме, но COR в следующем году вероятно вырастет из-за увеличения доли кредитного порфтеля в структуре активов. 🧩 Итого чистая прибыль МТС-Банка составила 14,4 млрд рублей, увеличившись на 16,7% год к году. — В четвертом квартале прибыль достигла около 4,9 млрд рублей, что стало одним из лучших квартальных результатов банка. Roe за год составил лишь 12,3%, в 4 квартале 16%. Если же показатели скорректировать на наличие субординированных облигаций (капитал меньше), то картина выйдет чуть лучше и roe за 4 квартал составил 19%. 💼 За 2025 год дивиденд может составить около 96 руб. ——— 🔮 Ожидание на 2026 год: — Очевидно, что процентная маржа будет далее расширяться, а комиссионные доходы восстанавливаться + дополнительный доход от офз. — Но позитивный эффект от значительного увеличения чистого процентного дохода может быть нивелирован ростом стоимости риска из-за наращивания кредитования. Так что ожидаю чистую прибыль за 2026 год в диапазоне 17-18 млрд руб (18-24,7% прирост). 🙌 Банк хорошо прошел сложный год, и далее нас ожидает сильный рост процентных доходов, но за счет потенциального роста резервирования он может быть невелирован, - при таком исходе выходит не сильно высокий потенциальный темп роста (поэтому вряд ли будет так уж обгонять сектор, есть и другие интересные истории вроде Совкома например). ——— 🤝 Если большой обзор зашел, - не забудьте поставить лайк 👇 — Нужен сравнительный обзор по банк.сектору?