Мы решили повторить прошлогодний подход к рефлексии и собрать пересекающиеся выводы и прогнозы крипто-рынка. Но за основу возьмем отчет Messari, так как уже 3 год им удается наиболее детально и при этом широко охватывать рынок. Самое главное (и то, о чем мы не писали в прошлом посте): - Институционалы здесь “по-настоящему”. Этому, в первую очередь, способствовало продолжающееся внедрение BTC ETF, за год объем активов в BTC ETF’ах вырос на 20%. Ну и куда без крипто-истерии администрации Трампа, принесшей нам много позитива в регуляторику: GENIUS Act и FIT21 Act. Долларовые стейблкоины встают на монетарные рельсы и становятся главным оружием в борьбе за мировую доминацию USD. - Часть BTC-китов продавала весь год, кто-то просто выходил из позиций, а кто-то переводил активы в оффчейн – то есть в ETF’ы. Китов принято разделять на 3 когорты: 1-10 тыс. BTC, 10-100 тыс. BTC и 100 тыс.+ BTC. Объем позиций 1-й когорты сократился на 9% за год, 2-й на 2%, а самые “жирные” держатели увеличили свои позиции почти на 3%. Какие-то однозначные выводы такими крупными мазками сложно сделать, но один очевидный факт есть – с миграцией активов из ончейна в оффчейн рынку будет сложнее формировать реальную картину, основываясь лишь на ончейн-метриках. - Комиссии сети Ethereum заняли всего 17% всех блокчейн-комиссий. Топ-3 “комиссионных гиганта” – Hyperliquid 29%, Solana 22%, Tron 18%. Да, комиссии не 100% индикатор конкурентоспособности, однако указывают на то, что эта самая конкуренция быстро нарастает. Доля TVL Ethereum за год выросла с 56% до 58%, доминация “эфировских” стейблкоинов достигла 59%, а в сегменте RWA сеть вообще чемпион – 64% общего TVL сегмента. Так что, пока инвесторы платят комиссии, торгуя в других сетях, экосистема Ethereum еще способна быть тихой гаванью их капиталов. Прогноз на 2026-й для ETH в большинстве случаев умеренно-оптимистичный. - Продолжается рьяная конкуренция за объемы spot-рынка. Объемы децентрализованных спотовых торгов теперь составляют 16% от CEX-объемов. DEX’ы нарастили этот показатель вдвое с 2023-го года и не думают останавливаться. Децентрализованные лидеры спота – Uniswap (21%) и Pancake (17%). - Протоколы с изолированными пулами ликвидности (Morpho, Euler v2) постепенно отъедают долю у классических лендинговых протоколов с общим пулом (Aave). Объем заимствований в Morpho вырос за год на 64%, когда как Aave на 55%. Да, их объемы несопоставимы, у Morpho объемы в 6 раз меньше Aave, но концепция изолированных пулов явно пришлась рынку по душе, рекомендуем активно наблюдать за этим сегментом в 2026-м. - Рынок DePIN будет расти и дальше по мере того, как SEC будет признавать их токены не ценными бумагами. Они не предоставляют прав собственности, прав на доход или договорных ожиданий прибыли, что отличает их от ценных бумаг, даже при наличии элементов управления или спекуляции. Режим регулирования DePIN токенов – главный барьер на пути сотрудничества традиционных инфраструктурных корпораций с DePIN-проектами. Эта синергия переведет сегмент на новый уровень, оставив позади тесный мир обслуживания ончейн-пространства. Именно так происходит с сегментом RWA. По традиции, собрали для вас ключевые отчеты по рынку в папку, чтобы вы не скучали в праздники ❄️ P.S. бонусом прикрепим сравнение топ-прогнозов по стоимости BTC к концу 2025-го. Пусть служит напоминанием о том, что рынок предугадать нельзя, на него можно только грамотно реагировать