Крипто-фонд Variant (инвестор Uniswap, Aptos, Morpho, Zora) пока не спешит с прогнозами, но уже поделился ключевыми инсайтами рынка в 2025-м году. Ключевые цифры и тезисы: 1. Капитализация Ethereum в 2025-м году в 2 раза больше капитализации всего крипто-рынка в 2020-м 2. Bitcoin ETF’ы стали рекордсменами по привлечению капитала, всего за 1 месяц в них “пришло” $10 млрд, ETF’ы с корзиной S&P500 шли к этой отметке в 66 раз дольше, а ETF’ы на золото в 18 раз 3. Капитализация (предложение) всех стейблкоинов выросла почти в 7 раз с 2021-го года, сейчас этот показатель находится на отметке в $308 млрд 4. Рынок стейблкоинов заметно ускорился. Капитализация стейблов в $100 млрд достигалась в течение 82 месяцев, от $100 до $200 млрд за 43 месяца, а уже от $200 до $250 млрд всего за 6 месяцев 5. Tether (USDT) непоколебим – 75% сегмента 6. Абсолютно неадекватный рост числа токенов. Если в 2023-м их число составляло 23 тысячи, то в 2024-м было уже 2 млн активов, а в текущем году 2,4 млн. Очевидно, что 99,5% из этих миллионов токенов – мем-коины. Их нельзя воспринимать как некий класс активов, это единица развлекательного контента. Ровно как и не стоит воспринимать всерьез все проекты с приставкой AI, часто это просто токенизированные боты, пытающиеся нагнуть мем-трейдеров 7. Помимо мем-наратива есть и фундаментальные причины: сложность создания монеты дошла до примитивной, появилось множество приложений, значительно упростивших деплой смарт-контрактов 8. Рынок токенизированных активов (RWA) продолжает расти, объем токенизированных RWA (в массовом ончейне, а не просто токенизированных активов, лежащих мертвым грузом в приватных сетях) вырос более чем в 3 раза до $18,2 млрд 9. Рост RWA продолжится, уже достаточное время обсуждается потенциал токенизации баланса кэша и его эквивалентов (трежерис, к примеру) крупнейших публичных компаний 10. Prediction Markets (Polymarket, Kalshi) сохранили позиции даже после ажиотажа с выборами США. После полугодового штиля объемы торгов на платформах вернулись к пиковым месячным значениям – в среднем $5 млрд Наши дополнительные размышления: 1. Привычное сравнение стейблкоинов с традиционными платежными системами пока неактуально. В 1-м квартале 2025-го объем стейблкоин-транзакций достиг 60% транзакций Visa, при этом число активных пользователей стейблов едва занимает 20% активных пользователей PayPal. Стейблкоины хоть чаще становятся платежным средством интернет-торговли, имеют абсолютно иную структуру использования стейблов – средний чек в разы больше. Представьте, что будет при большем проникновении стейблов в потребительские транзакции, если ⅕ пользователей PayPal дает 60% оборота Visa? 2. Точно стоит ожидать бума вокруг экосистемы Prediction Markets. На рынке уже появляются светилы дата-саентисты, которым с неплохой точностью удается “предсказывать” исход событий. В 2026-м увидим рост количества платформ токенизации стратегий этих гениев. Да, лудомания – это плохо, но лишней ликвидности в зубы не смотрят