Курс рубля нужно опустить до справедливого уровня 85–95 за доллар снижением ставки и остановкой продаж валюты, считают ученые из РАНХиГС. Фактически и то, и другое уже происходит: ЦБ плавно снижает ставку, а Минфин прекращает продавать валюту. Но смогут ли 95 рублей за доллар решить макроэкономические проблемы – рост дефицита бюджета, падение инвестиций, повышенную инфляцию, нарастающее напряжение на рынке труда? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: В настоящее время, с учётом ожидаемого роста валютный поступлений, умеренная и плавная (плавность важна для предотвращения эмоциональной реакции граждан) до уровня 95-100 руб. - была бы полезна для снижения дефицита бюджета. Траектория инфляции, которая сформировалась на данный момент, оставляет пространство для снижения ставки даже с учетом ожидаемого ослабления рубля (при условии невысокой волатильности курса). Рынок труда в РФ остается перегретым, поэтому небольшой рост безработицы не представляет существенной угрозы. Прохождение периода охлаждения экономики после её перегрева - всегда процесс непростой. Вполне возможен и период отрицательного роста экономики в течение второго-третьего кварталов 2026 г. Если при этом спад не превысит 1-2%, ничего особо опасного в этом нет. Главным приоритетом сейчас является поиск компромисса между сокращением дефицита бюджета и сокращением инфляции. Возможно, рост цен на нефть поможет решить эту задачу уже через несколько месяцев. Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов: Сложившаяся ситуация с дефицитом федерального бюджета диктует необходимость искать разные способы её улучшения. Поиск источников финансирования самого дефицита заканчивается, прежде всего, выпуском новых облигаций федерального займа. Увеличение доходов бюджета, даже в условиях охлаждения экономики, ожидается в связи с проведенным увеличением ставок по основным налогам. Рост поступлений доходов – за счёт увеличения сумм экспортных пошлин – проявится и как результат ослабления курса рубля из-за получения дополнительных платежей от экспортеров. Сокращение расходов уже началось через директивные указания Минфина; плюс к этому происходит корректировка бюджетного правила. Именно сочетание различных мер бюджетно-налоговой политики, синхронизируемых с политикой ЦБ, может дать видимый эффект в нормализации пока несбалансированного федерального бюджета. Обойтись здесь только ослаблением курса рубля не удастся. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Более слабый рубль действительно может поддержать экспортёров и наполнить бюджет за счёт роста рублевой выручки от продажи сырья. Однако курс — лишь инструмент. Снижение ставки и пауза в продажах валюты создают условия для ослабления рубля, но они же несут риски: «удешевление» денег может разогнать инфляцию, а слабый рубль сделает импорт дороже. Макроэкономические проблемы — дефицит бюджета, низкие инвестиции, инфляция, дефицит кадров — имеют структурный характер, изменение курса их не решит. Даже при курсе 95 рублей за доллар инвестиции не вырастут, если бизнес не видит долгосрочных перспектив и предсказуемости, сталкивается с санкциями, высокими ставками по кредитам, нехваткой квалифицированных специалистов. Также бюджетный дефицит зависит не только от курса, но и от расходов, эффективности администрирования и диверсификации доходов. Так что ослабление рубля — это лишь один из параметров настройки экономики. Он может создать более комфортные условия для отдельных секторов, но устойчивое развитие требует комплексных мер. (продолжение в следующем посте)