История венчурного капитала в Центральной Азии a16z недавно выпустили серию про историю VC от королевы Изабеллы до структуры LP/GP сегодня. Красивый нарратив. Но у нас своя история. И она не менее интересная. IV–VIII века н.э. Согдийцы Первые "венчурные капиталисты" Центральной Азии появились задолго до Кремниевой долины. Купцы из Самарканда и Бухары финансировали торговые экспедиции по Шёлковому пути. Они не просто торговали, давали деньги в долг, брали проценты, заключали партнёрские контракты и делили прибыль. Маршрут занимал месяцы. Риск был огромным. Разбойники, пустыни, политические конфликты. Но upside оправдывал всё. Это был венчур. Просто без PowerPoint. 1991. Нулевая отметка После распада СССР частной инвестиционной инфраструктуры не существовало. Государство было единственным "инвестором" и то по остаточному принципу. Стартапов не было. Фаундеров не было. Капитала не было. Всё нужно было строить с нуля. 2000-е. Первые иностранные деньги IFC, EBRD, ADB начали заходить в регион. Это был не венчур в классическом смысле, скорее development finance. Но именно они показали, что сюда можно нести капитал и получать возврат. Первый сигнал для рынка. 2010-е. Первые локальные деньги Появляются первые локальные angel-инвесторы и микрофонды. Неформально, без громких анонсов. Но деньги начинают двигаться внутри региона. Никто ещё не называл это венчуром. Но механика уже работала. Деньги в обмен на equity, ставка на рост. 2018–2019. Государство строит инфраструктуру Казахстан запускает Astana Hub в 2018, Узбекистан IT Park в 2019. Первые официальные точки входа для стартапов: налоговые льготы, акселераторы, инфраструктура. Экосистема получила адрес. 2020–2023. Первые настоящие раунды Регион попал на радар глобальных фондов. Kaspi.kz выходит на Лондонскую биржу в 2020 году с оценкой 6,5 миллиарда долларов, крупнейший дебют года на LSE. Sturgeon Capital закрывает первый Uzbekistan Growth Equity Fund. TBC заходит в Узбекистан через покупку Payme.uz. Zypl.ai привлекает первые раунды от международных инвесторов. Сигнал для всего региона: отсюда выходят компании мирового уровня. 2025. Где мы сейчас VC-финансирование в регионе выросло в 5,5 раза с 2018. Но в пересчёте на душу населения всё ещё 2,5 доллара против 20 в Восточной Европе и 30 плюс на Ближнем Востоке. Главный дефицит не стартапы и не фонды. Главный дефицит локальные LP. Пенсионные фонды, университеты, страховые компании региона практически не инвестируют в местные VC-фонды. Именно это следующий большой шаг. Когда местный капитал начнёт финансировать местные фонды, экосистема замкнётся. Согдийские купцы рискнули всем ради торгового маршрута через пустыню. Сегодня фаундеры из Центральной Азии рискуют всем ради масштабирования на глобальный рынок. Логика та же. Ставки те же. Просто инструменты другие. @umedschannel