​​🗂 Goldman Sachs | Время откупать? — Последние три дня индекс S&P 500 упал на 6%, что отражает растущую обеспокоенность инвесторов по поводу устойчивости роста американской экономики. Индекс волатильности VIX взлетел с 16 до 39 пунктов, достигнув самого высокого уровня с октября 2020 года. Хотя падение американского рынка акций было относительно умеренным по сравнению с глобальными показателями (например, индекс TOPIX в Японии упал на 20% за три дня), "перекупленность" инвесторов лишь усилила эти движения. — Особое внимание инвесторы уделили рискам для потребительских акций, связанных со снижением активности на рынке труда. Сектор потребительских товаров и услуг за неделю упал на 9%, став единственным сектором S&P 500 с отрицательной доходностью за год (-3%). — Энтузиазм инвесторов в отношении искусственного интеллекта (ИИ) также поутих. Сектор информационных технологий за неделю упал на 7%, а сектор полупроводников, наиболее тесно связанный с ИИ, - на 10%. Наша корзина акций, связанных с инфраструктурой ИИ, также показала снижение на 8%. — Несмотря на эти падения, индекс S&P 500 в целом все еще торгуется на уровне (5186), который на 9% выше, чем в начале года (4770). Падение индекса объясняется сокращением мультипликатора цены к прибыли (до 20x), но не изменениями прогнозов продаж и прибыли S&P 500 на 2024 и 2025 годы. Более того, результаты 2 квартала 2024 года превзошли ожидания: рост прибыли на акцию составил 11% в годовом выражении (против прогнозируемых 9%), что обусловлено как ростом продаж, так и повышением маржинальности. — На фоне недавнего падения и роста волатильности рынка мы выделяем несколько ключевых моментов: — Индекс: наш прогнозный уровень индекса S&P 500 на конец 2024 года остается на уровне 5600 (+8%). Этот прогноз основан на предположении о сохранении роста американской экономики, увеличении прибыли на 8% в 2024 году и на 6% в 2025 году, а также о том, что индекс будет торговаться с мультипликатором цены к прибыли 20x, близким к текущему уровню. — История: исторический опыт показывает, что инвесторы, как правило, получают прибыль, покупая индекс S&P 500 после его падения на 5%. С 1980 года инвестор, покупавший индекс S&P 500 на 5% ниже его последнего максимума, в среднем получал доходность в 6% за следующие три месяца. — Экономический рост: циклические акции отстают в росте, но американский фондовый рынок не сигнализирует о надвигающейся рецессии. — Снижение ставок: исторически защитные секторы, такие как коммунальные предприятия, коммуникационные услуги и потребительские товары, демонстрируют лучшие результаты, когда ФРС начинает снижать процентные ставки. — Стратегия: наш набор акций стабильного роста (GSTHSTGR) представляет собой привлекательную инвестиционную стратегию для инвесторов, обеспокоенных дальнейшим замедлением американской экономики. — Крупные технологические компании: оценка крупных технологических компаний существенно снизилась, но по-прежнему отражает оптимизм инвесторов в отношении искусственного интеллекта, несмотря на опасения по поводу сроков и масштабов отдачи от инвестиций. #америка #акции #etf #goldman