🏛 ЦБ снова снижает ставку, но рынок не впечатлился 20 марта регулятор подвёл итоги заседания и, на первый взгляд, всё прошло «по плану». Ставку снизили на 0,5 п.п., но за этим решением куда больше нюансов, чем кажется. ❓ Что сказал ЦБ 🔘Обсуждали более агрессивный шаг вплоть до -1 п.п., но выбрали консервативный сценарий 🔘Инфляция замедляется: февраль подтвердил охлаждение после январского всплеска 🔘Таргет прежний: 4% во втором полугодии 🔘Инфляционные ожидания остаются высокими (13,4%) и это мешает быстрому снижению инфляции 🔘Рынок труда начал остывать и, что важно, впервые ЦБ это прямо признал 🔘Кредитование сдержанное: ипотека притормозила, но потенциал роста сохраняется 🔘Внешняя неопределённость выросла и теперь это ключевой сдерживающий фактор ❓ Почему снизили только на 0,5% Здесь всё упирается в риски: ▪️ нестабильность на сырьевых рынках ▪️ неопределённость с бюджетным правилом ▪️ геополитика ЦБ прямо дал понять: если бы не внешний фон, шаг мог быть больше. 📊 Что с инфляцией 📉Недельная инфляция на минимуме с начала года – 0,08% 📉Потребительская активность замедляется 📉Ожидания скачка на фоне повышения НДС постепенно уходят 👆 Все это база для дальнейшего снижения ставки. ❓ Чего ждать дальше Базовый сценарий: постепенные снижения по 0,5 п.п. на каждом заседании. Такой темп снижает давление на ЦБ, не пугает рынок и даёт гибкость. Если всё пойдёт по этому сценарию, то ставка ~12% к концу 2026 года выглядит реалистично. 👉 Наверное, хорошо, что уже обсуждали -1%. И хорошо, что не рискнули, учитывая, где рубль и курс, что происходит с нефтью и газом на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Я считаю, что есть высокая доля вероятности, что ставка начнет снижаться более высокими темпами, чем казалось до этого. @svetvinvest