⏺Ставку снизят, но рынок может разочароваться Похоже, на ближайшем заседании 20 марта нас ждёт снижение ключевой ставки примерно на 0,5 п.п. до 15%. Но важно не само снижение, а контекст, в котором оно происходит. Давайте разберёмся 👇 📉 Что мы имеем по факту 🔘Инфляция замедляется: в феврале уже 5,9% г/г 🔘Эффект от повышения НДС оказался слабым (всего +0,3–0,4 п.п.) 🔘Спрос в экономике охлаждается: розница растёт всего на 0,7% 🔘Инфляционные ожидания населения снижаются Простыми словами: экономика не перегрета, и ЦБ уже может аккуратно ослаблять давление. 🌍 Но есть нюанс – внешний фон Ситуация на Ближнем Востоке добавляет неопределённости: ▪️ растут мировые цены на продовольствие ▪️ могут вырасти транспортные расходы ▪️ усиливаются риски импортируемой инфляции Плюс возможен неожиданный эффект: рост спроса на российский экспорт → поддержка рынка труда → замедление охлаждения экономики. То есть инфляция может вернуться… чуть позже. ❗️Бюджет как фактор риска Вот где начинаются реальные риски: 1️⃣ дефицит бюджета уже почти на уровне годового плана 2️⃣ возможный недобор доходов ~1 трлн руб 3️⃣ обсуждается ослабление бюджетного правила Это может ослабить рубль и добавить к инфляции ещё 0,2–0,5 п.п. А значит, пространство для снижения ставки ограничено. ❓ Что выберет ЦБ Сейчас регулятор между двух огней: ✅ с одной стороны слабая экономика и замедление инфляции ✅ с другой – растущие риски (геополитика + бюджет) Поэтому снижение на 0,5 п.п. скорее компромисс, чем начало агрессивного цикла. При усилении рисков дальнейшее снижение ставки может быть приостановлено. ❔ Что это значит для инвесторов ▪️ Быстрого снижения ставок не будет ▪️ Депозиты и облигации пока остаются привлекательными ▪️ Рынок акций может расти, но без «эйфории дешёвых денег» ▪️ Волатильность сохранится из-за внешнего фона 👉 Мы входим в фазу «осторожного смягчения», где важно не гнаться за хайпом, а держать стратегию. ЦБ остаётся осторожным, и я считаю, что завтра мы все таки увидим -0,5%, но гораздо больше жду пресс-конференцию с комментариями регулятора. А вы? 🔥 — жду снижения ставки ❤️ — жду ясности 👍 — ничего уже не жду, подстраиваюсь под то, что есть @svetvinvest