HY проснулся. Спреды пошли вверх — пора покупать? Спреды по high yield с начала года немного расширились, и это выглядит абсолютно логичным продолжением того, что происходило на рынке последние кварталы. После сильного сужения в 2024 — начале 2025 года премия за риск опускалась к минимумам цикла, рынок был перегрет, а апсайд от дальнейшего сжатия практически исчез. В такой ситуации коррекция была лишь вопросом времени. Основные драйверы текущего движения довольно понятны. Во-первых, рост доходностей US Treasuries и пересмотр ожиданий по ставке — рынок всё больше закладывает более длительный период жесткой ДКП. Во-вторых, геополитика и динамика нефти поддерживают инфляционные риски, что снижает вероятность быстрого смягчения. Плюс усилилась выборочность инвесторов, особенно в нижних сегментах HY, где более слабые заемщики начали показывать отставание. При этом важно понимать, что речь не идет о каком-то стрессе. Текущая динамика больше похожа на нормализацию после перегрева. Спреды остаются на комфортных уровнях, просто возвращаются к более адекватной оценке кредитного риска. Рынок снова начинает различать качество, а не покупать всё подряд. И это как раз делает текущую фазу интересной. Когда премия за риск хоть немного восстанавливается, появляются точки входа и возможность находить более вменяемые идеи в HY. Сейчас это уже не история про бета-игру на сжатие спредов, а про аккуратный отбор эмитентов с устойчивым кредитным профилем и апсайдом к переоценке. #инвестиции #облигации #HY #highyield #кредитныйриск #UST #рынки #доходность #портфель #финансы #инвестидеи 💬 Задать вопрос