Кровавая баня на рынке облигаций Конец года выдался тяжелым для рынка корпоративных облигаций. Дефолт «Монополии», чудом избежавшая дефолта «Уральская сталь», обвал в облигациях «Делимобиля» и других выпусках сегмента ВДО. Чтобы разобраться в ситуации я пригласил в гости Олега Бессонова и мы разобрали происходящие события на рынке облигаций, обсудили принципы и метрики выбора корпоративных бумаг в портфель, а также разобрали способы снижения риска при инвестициях в облигации. В ролике я обещал рассказать о мультипликаторах, используемых для оценки надежности облигаций — вот некоторые из них: NetDebt/EBITDA — соотношение чистого долга к EBITDA. Чистый долг = долгосрочные обязательства + красткосрочные обязательства – денежные средства. EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + проценты к уплате + амортизация. В идеале значение должно быть меньше 2х, красной зоной считается мультипликатор выше 5х — с такими долгами вероятность дефолта при высокой ставке весьма высока. Interest Coverage Ratio, ICR — процентное покрытие. ICR = прибыль до налогообложения + процентные расходы) ÷ процентные расходы. В идеале должен быть выше 2х, красной зоной считается мультипликатор ниже 1х — это означает отсутствие денег для покрытия процентов, не говоря уже о погашении тела долга. Current Ratio, CR — текущие покрытие. CR = оборотные активы ÷ краткосрочные обязательства. В идеале должен быть выше 1,5х, красной зоной считается мультипликатор ниже 1х — это означает отсутствие денег для покрытия долга в течение ближайших 12 месяцев. Свободный денежный поток, FCF — деньги, которые остались после всех обязательных текущих и инвестиционных расходов и которыми менеджмент может распоряжаться по своему усмотрению: гасить долг, платить дивиденды, выкупать акции, делать новые проекты. В идеале должен быть более 10% от выручки, красной зоной считается отрицательное значение — это сигнализирует о дефиците собственных денежных ресурсов и повышенном финансовом риске. Все это можно взять в отчетности МСФО и посчитать самостоятельно, либо найти на сайтах с мультипликаторами, если акции компании торгуются на бирже. Если что-то непонятно, в комметариях под роликом завадайте вопросы — будем разбирать. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео