#ликбез #теория #облигации #валюта Упали квазивалютные и замещающие облигации. Причины этого явления и перспективы этих бумаг. Очень большое волнение среди инвесторов, и в том числе подписчиков моего канала вызывает обвал замещающих и квазивалютных облигаций. В последние 2-3 дня абсолютно все выпуски с привязкой к валюте упали на 4-6%! А их доходности подскочили до очень высоких значений. Особенно это касается юаневых бумаг. По большинству из них даже с очень хорошими рейтингами доходности стали двузначными. Например Русал 1Р6 и Русал 1Р7 в юанях с погашением в этом году дают 16 и 19%. А ГТЛК 1Р-22, про который недавно упоминал, и частично их продал по 104%, сейчас упали до 99%. ГТЛК дает оходность 10,5%, хотя буквально неделю назад она была 8%. Стоит ли волноваться? Совершенно точно нет. Волноваться и паниковать не надо. Ситуация конечно крайне неприятная, наблюдать за такой просадкой очень не хочется и в нормальных рыночных условиях такого быть не должно. Но можно сказать совершенно точно, это какая-то очередная нелепая аномалия, которая скоро исправится. Скорее всего ситуация нормализуется и цены цернутся к нормальности при достижении стабильности по курсу валюты в течении недели или двух. В чем же причины такой аномалии и обвала? На мой взгляд чсе дело в резком колебании курса валют. Всегда надо помнить, что не просто так мы назыаем бумаги КВАЗИвалютные. Их курс не меняется в режиме реального времени, он пересчитывается с задержкой по курсу ЦБ на следующий день. Вот из-за этого и начинается суматоха. Ожидая снижения курса, или уже наблюдая такле снижение на межбанке или по фьючерсам многие начинают продавать заранее, и даже на перспективу 1-3 дней. Например сегодня как было? Курс ЦБ на сегодня на 2% ниже, чем курс ЦБ в пятницу. А на межбанке курс опустился до уровня на 5% ниже пятничного курса ЦБ. То есть, при таком раскладе завтра замещайки пересчитают по новому курсу и они будут на 5% дешевле, чем в пятницу. Вот они и те самые 5% на которые бумаги упали уже в пятницу и сегодня, так сказать авансом. Если курс не будет меняться 2-3 дня цена на замещайки постепенно вернется к нормальным уровням и доходностям. Все это уже не первый раз!! Точно также все было и осенью 2024 года, при обвале рубля, и в феврале - марте 2025 при резком укреплении рубля. Также было и в сентябре 2025, тогда было почти один в один: падение рубля с 78 до 85 за $ за неделю, а потом резкий откат, а квазивалютки падали на 5-6%. Но уже в ноябре и декабре все было как обычно, и про посадку все даже и забыли. И сейчас вот опять двадцать пять. Все волнуются, ищут ответы, ругаются. Так что советую не паниковать, не продавать, можно даже немного докупить, если есть деньги свободные. Тот же Русал в юанях или ГТЛК 1Р-22 дают двухзначные доходности по 11-15%, а Борец в квазидолларах чуть ли не 24%.