#облигации #размещение #вдо Новое размещение облигаций с доходностью 28% к погашению. Автоассистанс 001Р-01. Сбор заявок на покупку состоится 24.03.2026. На днях появился анонс еще одного интересного выпуска высокодоходных облигаций, так называемое ВДО. Если сравнивать с аналогами, то есть неплохой потенциал апсайда. Рассмотрим выпуск более детально. Параметры нового выпуска: Наименование: Автоассистанс 001Р-01 В рублях на 3 года Купон фиксированный: 25% Доходность: около 27,8% Выплата купона ежемесячно. Объем 350 000 000 руб Оферта и амортизация отсутствует Рейтинг BB+ от НКР прогноз Стабильный. Облигации Автоассистанс-001Р-01 доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. Что известно об эмитенте? Компания АО "Автоассистанс" (также работает под брендом Российское автомобильное товарищество) существует уже 20 лет и оказывает услуги эвакуации, технической (и не только) помощи автовладельцам России. Занимает в этой сфере максимально прочное положение и, согласно отчетам компании и данным аудитора НКР, доля компании на этом рынке приближается к 50%. Компания работает через выстраивание партнерской сети и за счет этого вышла также на рынки помощи автовладельцам в странах СНГ и Европы. Выручка компании по РСБУ за 9 месяцев 2025 года составила примерно 1 млрд. рублей, сократившись год к году на 6%. Годового отчета пока нет, но, скорее всего, выручка составит 1,4-1,5 млрд. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 составила 85 млн. рублей, показав год к году рост на 52%. Один из главных плюсов данного эмитента и их облигаций - крайне низкий долг. Он составляет символические 19,4 млн. р. Причем 90% долга состоит из прошлого выпуска облигаций РАТ 001-01, про который ниже еще напишу отдельно. Показатель чистый долг/EBITDA составляет всего 0,2х, и это говорит о высокой финансовой стабильности эмитента. Выплаты по облигациям незначительны для оборотов, и риск дефолта при таком долге на данный момент невысок. За счет этого Кредитный рейтинг от НКР был повышен в декабре 2025 года с BB до ВВ+ со стабильным прогнозом. Аудитор отметил, что на величину рейтинга положительно влияют такие факторы, как длительность ведения бизнеса, широкая сеть партнеров и клиентов, наличие собственной IT-платформы и низкая долговая нагрузка. Риск резкого сворачивания бизнеса и выручки данной компании я оцениваю как невысокий, так как, несмотря на налоги, утилизационный сбор и постоянный рост цены на автомобили и их количество только продолжают расти, причем все больше становится подержанных автомобилей низкого качества, поэтому этот бизнес будет востребован даже в кризис. Потенциал апсайда в новом выпуске. Cитуация получается такая. Как я уже написал выше, у компании есть один выпуск облигаций на вторичке РАТ 001-01, первый и пока единственный. Так вот, он с купоном 23% торгуется выше номинала, от 102 до 108%. Цена скачет, так как там невысокая ликвидность. Но в любом случае доходность в нем не выше 23%. В новом выпуске доходность 28%. То есть, если доходность не будет снижена в процессе размещения, то потенциал апсайда рисуется очень привлекательный, до 12-14%. Интерес также сохраняется при купоне не ниже 23,5%. В этом случае апсайд все еще возможен и может составить 4-5%. ❗️❗️Не забываем о рисках: Выпуск привлекателен для спекулятивной покупки, но все же, рассматривая его, вы должны осознавать, что рейтинг облигаций невысокий. И риски при покупке есть. 1️⃣ В своей деятельности Автоассистанс опирается на партнерскую сеть, участники которой с минимальными затратами могут перейти к конкурентам, что может резко ухудшить финансовую ситуацию и привести к проблемам. Пока таких проблем нет, но риск есть! 2️⃣ Выше я сказал, что у компании низкий долг. Это факт, но это ПОКА. После нового размещения на 350 млн долг вырастет почти в 16 раз. А соотношение долг/EBITDA резко вырастет с 0,2 до 3, а это уже считается высокой долговой нагрузкой. На горизонте года это не критично, но на более длинном горизонте повод быть очень