Рынок ЦФА: рост объемов и структурные вызовы по итогам годового отчета Банка России 20 марта был опубликован годовой отчет Банка России за 2025 год. Один из разделов посвящен рынку цифровых финансовых актив (ЦФА), который за прошедший год показал позитивную динамику. Ключевые цифры и тренды 📈 🔸Общий объем выпусков ЦФА в 2025 году составил 1,7 трлн рублей, что в 2,8 раза выше показателей 2024 года. 🔸Всего же с 2022 года через этот инструмент было привлечено более 2,3 трлн рублей. 🔸Около 98% всех размещений — это долговые обязательства (денежные требования). Бизнес использует ЦФА преимущественно как альтернативу краткосрочному кредитованию: большинство выпусков имеют срок до 1 года и не предусматривают промежуточных выплат. 🔸ЦФА стали реальным выходом для компаний, которым дорого или сложно выходить на классический рынок облигаций. Если в 2023 году таких «цифровых» эмитентов было 62, то к концу 2025 года их число выросло до 161. В лидерах — банки, ритейл и пищевая промышленность. 🔸Число зарегистрированных пользователей в системах выросло в 2,7 раза — до 757,1 тыс. человек. При этом реальных держателей активов сейчас порядка 198,9 тыс. (+84% за год). ЦФА постепенно начинают конкурировать с классическими финансовыми инструментами. В 2025 году на их долю пришлось 12% от совокупного объема размещений ЦФА и облигаций (годом ранее этот показатель составлял лишь 5%). Что сдерживает развитие рынка ЦФА? 🛑 Несмотря на кратную динамику, рынок остается фрагментированным. Один из главных вызовов - это отсутствие ликвидного вторичного рынка. Сегодня в реестре числятся 19 операторов информационных систем и 2 оператора обмена. Из-за отсутствия единых торговых площадок или «шлюзов» между платформами, инвесторы часто не могут торговать активами после их размещения. ЦФА сегодня преимущественно продукт формата «купил и держи до погашения». Ситуацию может изменить законопроект о регулировании оборота криптовалют и цифровых прав. Предполагается, что он сделает возможным оборот ЦФА в открытых сетях. Это может стать ключом к устранению изоляции платформ и привлечению на рынок более широкого круга инвесторов.