СБЕР - Сколько будут стоить акции к лету? Вышел отчет Сбера за 2025 год. Как обычно, результаты достойные. Давайте по порядку. • Процентные доходы выросли на 26% • Чистые процентные доходы выросли на 18,5% Вдруг мы видим снижение эффективности. Процентные расходы растут быстрее, чем доход. Удивительно то, что спрэд по мере снижения ключевой ставки увеличился. По данным ЦБ в январе 2025 года средняя ставка по депозиту была 21%, а по кредиту - 29%. Разница всего 8%. Но к декабрю ставка по депозиту опустилась до 15,3%, а по кредиту всего до 27,1%. Разница выросла до 11,8%. И единственное логичное объяснение - снижение объемов кредитования. Это подтверждают данные из отчета Сбера, в котором сказано, что в 2025: • Корпоративный кредитный портфель вырос на 11,6% (против 18,7% в 2024) • Портфель жилищного кредитования вырос на 11,1% (против 13,3% в 2024) • Потребительское кредитование выросло всего на 4,6% (против 11,3% в 2024) При этом, объем средств на счетах вырос на 27,7% в 2025 году (против 16,2% в 2024) В общем, пока похоже исключительно на цикл рынка. Поэтому думаю - это временное снижение эффективности. • Чистая прибыль +7,9% за год Тут самое интересное. Прибыль на акцию по отчету составила 77,81 рублей. Учитывая дивидендную политику компании, потенциальный дивиденд - 38,9 рублей на акцию. Или 12,3% годовой доходности при текущей цене. Я думаю, вы можете прикинуть потенциальную стоимость акций, учитывая, что средняя дивидендная доходность в норме - 8-9%. 😉 Выглядит вкусно на фоне снижающейся ключевой ставки. • Активы выросли на 13% • Капитал вырос на 16% Тут все прекрасно. Коэффициенты достаточности капитала выросли. Сбер был и остается вполне надежным гигантом на этом рынке. Учитывая колоссальный денежный поток нет никаких препятствий назначать хорошие дивиденды. Ни в коем случае не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией