Какой будет ключевая ставка в 2026? Часть 2 Очередной документ от Минэкономразвития показывает, что в декабре рост ВВП составил 1,9% после 0,1% в ноябре. Это очень важно, потому что отодвигает самый негативный сценарий развития экономики. Конечно, если это не связано с сезонным фактором - предновогодней суетой. Негативный сценарий на год Стагфляция. Слово, от которого волосы встают дыбом у любого экономиста. Устойчивость роста цен, но при этом замедление или даже сокращение экономики. То, что было в ноябре. Благо, пока это один месяц, но что будет дальше - предсказать невозможно. Обычно, высокая инфляция подтверждается высоким спросом. Бизнес может себе позволить рост и повышение доходов. В случае со стагфляцией рост цен идет не из-за спроса на продукцию, а из-за косвенного удорожания товаров - рост цен на энергоносители, логистику, импорт, роста налогов и так далее. Но роста спроса нет из-за дорогих денег. Такой сценарий возможен, если ЦБ вообще не будет снижать ставку или даже будет её повышать. Товары продолжат дорожать из-за косвенных факторов, но реального роста производства не будет. А высокие ставки снизят спрос через кредитование. Базовый сценарий Медленное (временное) охлаждение экономики и постепенное снижение ставки. По прогнозам средняя ключевая ставка должна быть 14,1%. То есть, осенью мы должны увидеть 11,5-12%. Для этого сценария нужно дальнейшее снижение инфляции после всплеска в январе. При этом, в 1-2 квартале рост экономики будет околонулевой, что и позволит снизить темпы роста цен. Оптимистичный сценарий Стабильное снижение инфляции без внешних шоков. Без новых повышений налогов, санкций и усложнения логистики. В таком случае, уже во втором полугодии мы сможем увидеть 4,5-5,5% и снижение ставки ниже 11-12% осенью. Постепенное снижение ставки оживит экономику ко второму полугодию. __ Как я и говорил, мне кажется у ЦБ нет выбора "оставлять ставку без изменений". Если это произойдет, то есть риск приближения негативного сценария. Тогда нас ждут дорогие кредиты, снижение темпов роста доходов, но при этом высокие цены. Уровень жизни начнет стремительно падать вместе с экономикой. Как считаете, какой сценарий нас ждет? Давайте обсудим в комментариях.