Что будет с ключевой ставкой в этом году? Центральный Банк как подросток со статусом «Всё сложно». С одной стороны - замедление темпов роста экономики. С другой - всё ещё высокая инфляция. Давайте по порядку. 1. Замедление экономики. МинЭкономРазвития в декабре выкатил интересный документ, в котором есть показатели деловой активности. В том числе, предварительные данные по ВВП. Формально за первые 9 месяцев ВВП РФ вырос на 1%. Но по факту мы видим стремительное снижение темпов роста: • I квартал - 1,4% • II квартал - 1,1% • III квартал - 0,6% При этом, в ноябре зафиксирован рост ВВП всего на 0,1%. ЦБ РФ прогнозирует, что ВВП в 2026 году вырастит на 0,5-1,5%. Но 2. Жесткая денежно-кредитная политика Деньги все ещё дорогие. В январе опять был скачок инфляции - сказывается сезонность и повышение налогов. Если передержать ставку высокой, мы увидим снижение инфляции и стремительное снижение ВВП. Вероятно, даже со знаком минус. К чему я это пишу. • ЦБ прогнозирует рост ВВП 0,5-1,5% в 2026 • Ставка сейчас 16%. Прогнозируется 13% в среднем в 2026 году Я думаю, что ЦБ не может себе позволить паузу на заседании в феврале. Долгое удержание ставки на высоком уровне повышает шансы на рецессию. Один из сценариев на год: 1. Дальнейшее плавное снижение ставки 2. Дальнейшее снижение инфляции 3. Первые 2 квартала покажут нулевой рост или небольшое снижение по ВВП 4. Восстановление во втором полугодии после снижения ставки до 9-11% Если эта тема интересна, накидайте реакций, напишу более подробно про сценарии и то, как это повлияет на рынок акций и облигаций.