Обзор ситуации в Иране Часть 2. Инфляция в Иране, кому это нужно? Снижение ряда отраслей - это еще не главная экономическая проблема Ирана. Главная - это инфляция вместе с обесцениванием риала и снижением реальных доходов населения, которое с 2019 года составило более 30%. 5 лет назад инфляция в Иране подскочила сначала к 36%, в 2020-2024 к 45%, а на текущий день уже выше 55%! В чем же причина? Импорт все эти годы не превышал экспорт, не смотря на его снижение. Соответственно торговый баланс был в норме. Экспорт / Импорт / Торговый баланс, млрд USD: 2020: 49,8 / 42,4 / 7,4 2021: 94,7 / 63,9 / 30,8 2022: 115,3 / 76,5 / 38,8 2023: 98,6 / 82,3 / 16,3 2024 оценка: 92,4 / 80,1 / 12,3 Сальдо платежного баланса в 20-24 оставалось положительно и даже не каждый год Иран имел отток капитала. Сальдо / Чистый отток капитала, млрд USD: 2020: -0,7 / 5,3 2021: 12,2 / -2,8 2022: 9,5 / 3,6 2023: 4,8 / 6,2 2024 оценка: 3,2 / 5,5 Ставка ЦБ Ирана при этом последние годы как любит наш ЦБ задрана в 23%. Средняя стоимость потребительских кредитов 20%, ипотечных - 17%. Налоги последние годы тоже не менялись. НДФЛ: 0-36%, НДС: 9%, Налог на прибыль: 25%. Бюджет государства тоже вроде в норме. Дефицит бюджета: 12.7% Доля нефтегазовых доходов за бюджет 23-24 года составила 36%, налогов - 41%, а выпуск облигаций был всего 8.7% от общего бюджета доходов. В расходах бюджета соц обеспечение и субсидии составили 29.8%, оборона и безопасность - 23.4%, инфраструктурные проекты - 12.5%. А Обслуживание гос долга было всего - 5.6%. И вот в этой низкой стоимости обслуживания долга и этом в этом небольшом дефиците бюджета и скрыта причина такой инфляции. Что делает ЦБ Ирана? 1. Прямое финансирование дефицита бюджета. Правительство Ирана выпускает облигации, которые затем выкупаются ЦБ, что автоматически приводит к увеличению М2 и инфляции на размер дефицита, те на 12.7% 2. Прямое субсидирование крупных импортеров и система разных обменных курсов. Правительство использует льготный курс (42000 риалов за USD) для импорта важных товаров, покрывая разницу между реальным и официальным курсом эмиссией. По данным на 2022 год объем куросвых субсидий составил до 15% ВВП. С такими действиями инфляция просто не может быть ниже 29.5%. Добавьте к этому предоставление ликвидности крупным банкам по льготной ставке сильно ниже ставки ЦБ для поддержки банков с высоким уровнем неработающих кредитов (около 10% в банковской системе). Объем спец кредитов банкам за полный 2023 иранский год по март 24ого составил 7400 трлн риалов, то есть более 12% ВВП. Все это и привело к взрывному росту М2. Денежная Масса М2, трлн риалов) / % М2 к ВВП: 2020: 34,8 / 104,6% 2021: 47 / 112,3% 2022: 61,2 / 118,5% 2023: 78,5 / 124,2% 2024 прогноз: 92,3 / 127% Еще раз, внимание: 127%. Рост денежной массы по 40-50% в год. Рост в 5 раз за 5 лет. Для сравнения в России за тот же период денежная масса выросла на 110%, а не на 500% и достигла 60% от ВВП, а не 127%. И это с учетом рынка офшорных рублей в размере 5-6% от ВВП. Ну и конечно такой рост М2 не мог не отразиться на курсе иранского риала, который рухнул в бездну. ЦБ Ирана конечно пытался как-то его сдержать валютными интервенциями в размере 10-12 млрд USD, что на фоне всех остальных действий выглядит как чистый идиотизм. Лучше бы потратили на дефицит бюджета или на рыночные %. В итоге сами создали инфляцию, чтобы не тратить валюту, а потом все равно ее потратили на сдерживание инфляции. Но и это еще не всё. Как решить проблему циферок? Просто нарисовать другие, верно? По этому в Иране 2 обменных курса, которые все эти 5 лет расходятся как в море корабли: Официальный курс IRR/USD не менялся (уже писал выше) и был 42 тыс риалов, а рыночный в 2020 составлял 156 тыс, в мае 2024 уже 480 тыс, а к середине 2025 года достиг 1 млн за USD! Мои поздравления Иранскому ЦБ. Он сам сделал себе инфляцию, сам подорвал доверие к нац валюте и сам стремительно теряет управляемость системой при достаточно рабочей ситуации в экономике.