⛽️ ЛУКОЙЛ. Купить нельзя продать Дорогие подписчики! Сегодня разберём свежий отчёт за 2025 год российского нефтяного гиганта — компании ЛУКОЙЛ. Традиционно, пройдёмся по ключевым моментам и выясним, за счёт чего был сформирован исторический убыток: - Выручка: 3767,7 млрд руб (-14,7% г/г) - EBITDA: 892,1 млрд руб (-36% г/г) - Операционная прибыль: 526,6 млрд руб (-50,2% г/г) - Чистый убыток: -1059,8 млрд руб (против 851,5 млрд руб. прибыли г/г) 📉 На фоне снижения средней цены реализации нефти, дисконта на сорт Urals, а также списания всех зарубежных активов выручка продемонстрировала снижение на 14,7% г/г - до 3767,7 млрд руб. В результате EBITDA сократилась на 36% г/г - до 892,1 млрд руб., а чистый убыток получился исторически рекордным в размере -1059,8 млрд руб. *Из-за жестких блокирующих санкций США и Великобритании, введенных осенью 2025 года ЛУКОЙЛ потерял контроль над зарубежными активами, что привело к их обесценению на сумму 1667 млрд руб. В частности, был потерян контроль над дочерней компанией Litasco (трейдинговый бизнес), которая обеспечивала до 50% выручки всей группы. - выручка без учета обесценения от прекращенной деятельности составила 6580,6 млрд руб. - операционные расходы выросли на 6% г/г. 📊 Чистый убыток колоссальный, но если скорректировать его на разовые статьи (убыток по курсовым разницам, обесценения, расходы по налогу), то получим порядка 529 млрд руб. или снижение относительно прошлого года на 37,9%. - свободный денежный поток (FCF) составил 639,9 млрд руб. - капитальные затраты остались +- на уровне прошлого года - 774,5 млрд руб. ✅ На конец 2025 года чистая денежная позиция составила 225 млрд руб. против 1046 млрд руб. годом ранее. У компании отрицательный чистый долг, но кубышка постепенно редеет. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды Напомню, что согласно дивидендной политике ЛУКОЙЛ платит дивиденды дважды в год из свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. — за 9М2025 выплатили 397 рублей на акцию, или 6,8% дивдоходности. — за 2025 год рекомендовали выплату в размере 278 рублей на акцию, или 4,9% дивдоходности. Таким образом, совокупный дивиденд за весь 2025 год составляет 675 рублей на акцию, или 11,8% дивдоходности. Не 1055 рублей, как по итогам 2024 года, но в текущих реалиях вполне себе. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Совокупность негативных факторов, в частности, потеря зарубежных активов на фоне блокирующих санкций привела к тому, что ЛУКОЙЛ впервые за практически три десятилетия отразил колоссальный убыток в размере -1,7 трлн руб. В моменте это был огромный шок, поскольку, по приблизительной оценке, капитал компании сократился на 40-45%. В целом, ситуацию можно назвать ощутимо неприятной, но не катастрофичной. При всех проблемах отечественный бизнес компании продолжает генерировать существенный денежный поток от операционной деятельности (1,4 трлн рублей в 2025 году), а сама компания сохраняет финансовую устойчивость. Главной интригой остается судьба сделки по зарубежным активам. ЛУКОЙЛ имеет предварительное соглашение с американским фондом Carlyle об их продаже. По информации из интернета, сумма сделки варьируется от ~$12-22 млрд при первоначальных потерях в $19,8 млрд. В настоящий момент ожидается соглашение по сделке от OFAC, и если всё пройдет благоприятно, то в моменте это может послужить катализатором роста акций. Что касается долгосрочных перспектив, то здесь много противоречий. Ситуация на Ближнем Востоке безусловно вносит позитив, но что, если эскалация сойдет на нет уже в ближайшее время? Опять же, если верить в высокие цены на нефть, которые продержатся длительное время, то кейс может быть интересным. На мой взгляд, на текущий момент ситуация выглядит из разряда «Купить нельзя продать». Сам же я акций ЛУКОЙЛА не держу, поскольку отдаю предпочтение компаниям из менее рискованных секторов. Ваши действия по ЛУКОЙЛУ? Держу — 🐳 Покупаю — 🔥 Продал — ❤️