Слепое пятно на триллион долларов? На конференции GTC 2026 Дженсен Хуанг озвучил цифру, от которой перехватывает дыхание: $1 трлн заказов на архитектуру Blackwell и системы следующего поколения Vera Rubin до 2027 года. Это вдвое выше прогнозов прошлого года. Главным драйвером для Nvidia стал переход к «агентному ИИ». В отличие от чат-ботов, которые, грубо говоря, просто отвечают на вопросы, агенты умеют планировать задачи, вызывать сторонние сервисы и проверять свою работу. Такой цикл «размышлений» требует в десятки раз больше вычислительной мощности, что делает чипы Nvidia дефицитным ресурсом новой промышленной революции. Но рынок пока скептичен. Наверное, инвесторы все еще боятся «пузыря» ИИ (вспомним анализ Майкла Бьюрри, который считает, что Nvidia повторит судьбу Cisco времен пузыря доткомов). Или опасаются, что расходы бигтехов на инфраструктуру скоро достигнут потолка и пойдут на спад. Из-за этого страха акции Nvidia сейчас оцениваются осторожно: с конца 2025 года бумаги колеблются в диапазоне $175–195. Даже новости от Хуанга не заставили котировки выйти из этого коридора. Аналитики Barclays считают это классической недооценкой цикла. По их мнению, рынок ищет потолок там, где его нет: 💥 Ошибка в расчетах. Консенсус-прогноз по затратам на ИИ-железо на ближайшие два года занижен как минимум на $225 млрд. 💥 Смена поколений. В текущую цену заложен успех Blackwell, но не учитывается потенциал Vera Rubin. 💥 Длинный горизонт. Банк просчитал, что волна закупок в 2027-м не закончится. А продлится минимум до 2028 года. Такой вот парадокс — или чипмейкер Шредингера — Nvidia захватила рынок будущего, но ее акции торгуются так, будто это будущее закончится завтра.