«ВК»: EBITDA вернулась в плюс, но где новые драйверы роста? Дайджест Fomag «ВК» завершила 2025 год с ростом выручки на 8% до 160 млрд руб. и EBITDA на уровне 22,6 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее. Чистый убыток сократился до 25 млрд рублей, а чистый долг снизился более чем вдвое – до 82 млрд руб. При этом рынок по-прежнему осторожно смотрит на бумаги компании: ключевой вопрос теперь не в восстановлении EBITDA, а в том, сможет ли бизнес ускорить рост в 2026 году. Что говорят российские аналитики? 💬 «БКС Мир инвестиций» отмечает, что EBITDA оказалась выше ожиданий, но это не меняет общего взгляда на компанию. Прогноз на 2026 год – EBITDA выше 20 млрд рублей. В консервативной трактовке это означает почти отсутствие роста год к году. Дополнительным ограничением остаются высокая долговая нагрузка и замедление рекламного рынка. 💬 «T-Инвестиции» обращают внимание на слабую динамику ключевого сегмента социальных платформ и медиаконтента, который формирует около 70% выручки «ВК». Аналитики считают, что давление на рекламный рынок сохранится как минимум в первой половине 2026 года, а влияние MAX на инвестиционный кейс компании пока выглядит переоцененным. 💬 «Альфа-Инвестиции» подчеркивают, что компания выполнила цель по EBITDA и заметно снизила долг, но рост выручки остается слабым. Взгляд на акции сохраняется сдержанный: без дальнейшего роста маржинальности и выхода на устойчивую прибыль пространство для переоценки бумаг ограничено. 💬 Аналитики «Цифра брокер» не рекомендуют акции к покупке и выделяют ограничения: высокую долговую нагрузку, значительные капитальные затраты, давление на рекламный рынок. При этом позитивно смотрят на направление VK Tech и отдельные технологические сервисы, которых пока недостаточно, чтобы изменить общую картину. 💬 «Финам» акцентирует внимание на росте видеорекламы на 68%, сильной динамике VK Tech и улучшении операционного денежного потока. Основная мысль здесь в том, что у «ВК» впервые за несколько лет появились не только обещания, но и реальные признаки улучшения операционной эффективности. Подробнее: https://fomag.ru/news/vk-ebitda-vernulas-v-plyus-no-gde-novye-drayvery-rosta-daydzhest-fomag