#USD Сегодня фьюч вечером эмоционально пролили в существенную беквордацию на том что пересмотр бюджетного правила отложен (вероятно до 2027), в том числе вижу сообщения что бюджет продолжит поэтому продавать валюту В целом стоит отметить, что работает не совсем так и математически при текущей цене на нефть ($87 сегодня, в марте в среднем вероятно выше) даже без изменения цены отсечки ($60) ФНБ должен покупать валюту со следующего месяца (если не продолжит приостановку операций) В частности когда 3-5 апреля выйдут данные о плане покупок/продаж в апреле, может быть такой же эмоциональный разворот как произошел сегодня Небольшая справка на тему того как это все работает - ниже 1) Логика бюджетного правила В основе механизма — цена отсечения нефти Urals. Схема такая: цена нефти выше базовой → в бюджет приходят сверхдоходы → Минфин покупает валюту (в основном юани) и направляет в ФНБ цена нефти ниже базовой → доходов не хватает → Минфин продаёт валюту из ФНБ цель — сгладить курс рубля и стабилизировать бюджет По сути: дорогая нефть выше отсечки = покупка валюты дешёвая нефть дешевле отсечки = продажа валюты 2) Что происходит при нефти $87 Urals Базовая цена нефти в бюджете сейчас около $60 за баррель. Если Urals = $87, то: нефть сильно выше отсечки нефтегазовые доходы выше плана бюджет должен покупать валюту это создаёт дополнительный спрос на валюту и давление на рубль То есть при $87 Urals бюджет — нетто-покупатель валюты. Но в марте 2026 есть нюанс: операции временно приостановлены из-за пересмотра параметров правила. После изменения отсечки покупки могут возобновиться. 3) Как именно проходят операции Каждый месяц происходит один и тот же цикл: 1–5 число месяца → Минфин публикует объём операций 6 число – начало следующего месяца → ЦБ ежедневно покупает или продаёт валюту Например: объявили покупку 120 млрд руб период: 6 апреля – 5 мая значит каждый день покупают ~6 млрд руб Это создаёт постоянный поток валюты на рынке, который влияет на курс. 4) Почему рынок внимательно следит Потому что бюджетное правило — это крупнейший системный игрок на валютном рынке. Фактически это: регулярный покупатель валюты при дорогой нефти регулярный продавец при дешёвой предсказуемый поток ликвидности