Прошла коммуникационная сессия Банка России, где регулятор традиционно разъясняет логику своей денежно-кредитной политики и решений по ключевой ставке. Прошлый раз встречались в мае 2025 года. Уже тогда говорили, что ключевые индикаторы начинают сигнализировать о возможности снижения ставки. С июня прошлого года этот процесс начался — ставка была снижена с 21% до 15,5%. На что сегодня обращает внимание Банк России: 🔵 В январе темпы роста инфляции ускорились, показатель достиг примерно 6% в годовом выражении. Во многом это связано с переносом в цены новых налогов и акцизов. При этом регулятор не видит здесь долгосрочных факторов для устойчивого роста инфляции. 🔵Спрос в экономике начал замедляться. Высокая ключевая ставка как раз и используется для балансировки спроса и предложения. Это подтверждают и опросы бизнеса — по данным «ОПОРЫ РОССИИ», снижение спроса в начале года отметили 69% предпринимателей. 🔵Инвестиционная активность бизнеса постепенно снижается, хотя всё ещё остаётся на высоких уровнях. 🔵Напряжённость на рынке труда снижается, но безработица по-прежнему остаётся на минимальных значениях. 🔵Инфляционные ожидания населения остаются высокими — около 13%. В целом политика ЦБ направлена на постепенное охлаждение экономики после пиковых значений 2023–2024 годов, когда рост ВВП фактически превышал её возможности. Сейчас эффект этих мер уже заметен: ставка постепенно снижается, но на более резкие шаги регулятор пока идти не готов. ❗️Ключевое ограничение — рынок труда. Рост инвестиций неизбежно увеличивает спрос на рабочую силу, что ведёт к росту зарплат и, как следствие, к новому витку инфляции. Задал вопрос о том, насколько быстро Банк России сможет начать стимулировать экономику, если охлаждение окажется чрезмерным. Представители банка ответили, что регулятор готов оперативно корректировать ключевую ставку, чтобы не допустить такого сценария. 🔢 Цель по средней ключевой ставке на 2026 год - 13,5-14,5%, а это значит, что к концу года мы можем увидеть её на уровне 12-11,5%. Посмотрим, как будет развиваться ситуация. Баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой экономики сейчас действительно очень тонкий.