Перспективы стейблкоин-сетей: кейс Plasma Plasma позиционируется как L1-чейн, специально созданный для стейблкоинов: с переводами USDT без комиссии, высокой пропускной способностью и удобной инфраструктурой для платежей. Сейчас показатели активности сети далеки от начальных целей, а токен XPL упал более чем на 90% от своего ATH. Разбираемся, почему так произошло. 📊 Ончейн-метрики Plasma показала мощный старт: TVL проекта достиг 14 миллиардов долларов за 5 дней, что сразу вывело чейн в топ-10. Капитализация стейблов достигла 6 миллиардов, и около 80% из них пришлись на USDT. Но как только изначальный хайп развеялся, метрики начали падать. Сейчас TVL стоит на отметке $7.8 миллиардов, что на 45% ниже сентября, а капитализация стейблов упала ещё сильнее, на 70%. На данный момент в Plasma выполняется всего 9 транзакций в секунду, а дневной заработок сети вчера составил около 100 долларов. 🪙 Токен XPL Токен стартовал мощно и за несколько дней достиг капитализации в 3 миллиарда долларов, что принесло хорошие иксы участникам сейла. Кроме того, команда раздала 9,394 XPL каждому, кто инвестировал хотя бы 1 доллар. Мощный старт и большой аирдроп создали позитивный сентимент вокруг проекта в первые дни. Однако вскоре ситуация начала меняться. Цена XPL начала падать, и в сети появились обвинения в том, что команда продаёт свои токены. Фаундер проекта отверг обвинения, но у комьюнити всё ещё остаются вопросы о том, как были использованы 800 миллионов XPL, предназначенные для развития экосистемы. Из-за неопределённости токен вошёл в режим постоянного падения, и на данный момент его капитализация составляет около 320 миллионов долларов — примерно минус 90% от пика. 🔗 Другие стейбл-чейны Stable — L1-чейн, предназначенный для стейбл-транзакций и использующий USDT для оплаты газа. Вчера запустился мейннет, и многие проекты поддержали сеть с первого дня; TVL достиг 50 миллионов долларов. Но на данный момент сеть обрабатывает всего 0.2 транзакции в секунду. Капитализация токена сопоставима с XPL — около 350 млн долларов. Интересно, что за первые сутки торгов токен потерял 20%. Arc — L1-чейн от Circle с USDC в качестве газового токена. Проект находится на стадии публичного тестнета, а мейннет запланирован на 2026 год. Появлялись новости о планах запуска нативного токена ARC. Tempo — сеть от Stripe и Paradigm, которая в октябре привлекла 500 млн долларов при оценке в 5 млрд. Как и в предыдущих случаях, предусмотрена возможность оплаты газа стейблами. Сегодня был запущен публичный тестнет с участием UBS, MasterCard и Kalshi. ❓ Проблема стейблкоин-сетей Почти у всех стейбл-чейнов схожее позиционирование и заявленные преимущества: дешёвые транзакции, высокая пропускная способность (тысячи TPS) и использование стейблкоинов в качестве газа. Но уже сейчас видно, что они сталкиваются с главной проблемой — отсутствием пользователей. Текущие 9 TPS у Plasma или 0.2 TPS у Stable сильно расходятся с риторикой маркетинговых кампаний и заявленными целями. Если посмотреть на показатели Tron — главной сети для стейблкоин-трансферов — то разница становится очевидной. Tron близок к ATH по количеству ежемесячных транзакций — 300 миллионов, а ежемесячные комиссии в ноябре составили 29.5 млн долларов. Это самый низкий показатель с 2023 года, но всё ещё превосходящий другие блокчейны. Любопытно, что 84% комиссий в ноябре Tron заработал на транзакциях с USDT. На данный момент не видно явных причин, по которым обычные пользователи захотят перейти со знакомых Tron и Ethereum на новые чейны. 🔖Перспективы Одной из главных перспектив стейблкоин-чейнов в текущих реалиях видится B2B-адопшн. Компании всё активнее ищут способы удешевить и ускорить международные платежи, автоматизировать расчёты и снизить зависимость от банков. При наличии сильных партнёрств у новых сетей есть шанс занять долю этого рынка. Однако каждому игроку предстоит столкнуться с конкуренцией как внутри сектора, так и со стороны других L1-блокчейнов, которые не отдадут свои позиции