👋 Привет, дорогие друзья. Нефть снова торгуется около $100 за баррель Brent. И это происходит даже на фоне довольно громких новостей: Международное энергетическое агентство планирует выпустить около 400 млн баррелей из стратегических резервов, а США и страны G7 ранее говорили о возможной продаже примерно 170 млн баррелей. Интересно здесь то, что рынок уже частично отыграл эту новость заранее. Помните, когда нефть скорректировалась с $119,5 после открытия в понедельник до примерно $82? Тогда рынок буквально атаковали словесные интервенции — заявления МЭА, США и стран G7 о выпуске нефти из SPR, заявления Трампа о том, что война скоро закончится, сообщения о сопровождении танкеров американским флотом и множество других новостей. Трейдеры уже тогда начали закладывать будущий приток нефти в цены. 💁‍♂️ Однако ключевую проблему такие словесные интервенции не решают. Потому что проблема сегодня — не столько в объёме нефти, сколько в логистике. Даже если на рынок действительно добавят сотни миллионов баррелей, значение имеет не сама цифра объёма, а скорость, с которой эта нефть сможет попасть на рынок, переработаться и распределиться по экономике. По текущим оценкам мировая экономика потеряла от 6 до 12 млн баррелей нефти в сутки — то есть потоков, которые раньше поступали на рынок постоянно и без перебоев. Но сегодня Ормузский пролив остаётся фактически заблокированным, и фундаментальная ситуация на нефтяном рынке остаётся прежней. Через него проходит огромная часть мировой торговли нефтью, и любое нарушение его работы мгновенно отражается на глобальном предложении. 👨‍💻 Как только мы увидим реальную разблокировку Ормузского пролива, тогда можно будет пересмотреть взгляд на рынок. Тогда многие текущие риски действительно окажутся лишь сценариями. Но пока пролив остаётся закрытым, это не сценарий — это фундаментальный фактор. Нефть просто не течёт в тех объёмах, к которым привык рынок. 👀 И здесь есть ещё один важный момент. Трейдеры уже заложили в цены тот объём нефти, который могут выпустить из стратегических резервов. Но в котировки пока почти не заложено то, как страны будут эти резервы потом восполнять. А нефть в SPR не появляется сама — её придётся покупать обратно на рынке. Это означает, что даже при нормализации ситуации текущий кризис может сформировать дополнительный спрос на нефть в будущем. 🙇‍♂️ И да, вчера вышли данные по инфляции в США. Но я даже не стал подробно их разбирать — ни здесь, ни в Darth Traders Elite (кстати, набор в моё закрытое сообщество уже идёт). Причина простая: в США уже растут цены на бензин и дизель. Если бензин — это в первую очередь удар по кошельку потребителей, то дизель — гораздо более серьёзная история. Дизель — это грузовые перевозки, сельское хозяйство, работа заводов и вся промышленная логистика. Поэтому рост цен на дизель очень быстро превращается в ускорение инфляции по всей экономике. Более того, рост цен на энергию касается не только нефти, но и газа. А это означает рост стоимости удобрений, что напрямую влияет на сельское хозяйство. Исторически между стоимостью удобрений и урожайностью существует корреляция — примерно на уровне 0,6 по различным оценкам. А значит, когда удобрения дорожают — аммиак, карбамид, селитра — фермеры начинают экономить на их использовании. Даже если часть удобрений закупается заранее, полностью избежать этого эффекта невозможно. Со временем это может приводить к снижению урожайности. И так получилось, что текущая эскалация совпала с началом посевной во многих регионах мира. ❕ Поэтому смотреть на данные по инфляции за февраль сейчас действительно бессмысленно. Эти цифры не учитывают ни энергетический шок, ни логистические сбои, которые начали формироваться только сейчас. Самое сложное время для анализа наступит в апреле, когда начнут выходить данные за март. Тогда статистика начнёт отражать реальные последствия происходящего. ⬇️ продолжение ниже ⬇️