Нефть растёт, а рубль не реагирует Многие по-прежнему задаются вопросом: нефть заметно выросла - почему рубль не укрепляется? Ответ в механике бюджетного правила. Корреляция рубля и нефти уже давно близка к нулю. И ключевая причина - валютные операции в рамках бюджетного правила. Механика проста: 🔘Когда цена на нефть низкая - Минфин через ЦБ продаёт больше валюты, компенсируя недобор нефтегазовых доходов. Это поддерживает рубль. 🔘Когда нефть высокая - объём продаж валюты сокращается (а в некоторых режимах возможны и покупки). В итоге чистый эффект от роста экспортной выручки нивелируется снижением интервенций. Именно поэтому прямая зависимость «нефть вверх - рубль вверх» больше не работает. Что важно на этой неделе В среду в 12:00 Минфин объявит новый объём валютных операций с пятницы, 6 марта. Сейчас совокупные продажи валюты (включая «нерегулярные» операции) составляют около 16,5 млрд руб. в день. Есть вероятность, что объём продаж сократится на 5–6 млрд руб. в день. Это уже ощутимое изменение баланса спроса и предложения на валютном рынке. Дополнительно не исключаю возможные решения по корректировке цены отсечения в бюджетном правиле уже на этой неделе. Любые сигналы в этом направлении могут оказать дополнительное давление на рубль. Рынок сейчас больше смотрит не на нефть как таковую, а на то, как именно государство трансформирует нефтяной доход в валютные потоки. #рубль #нефть #бюджетноеправило